核心观点
公司2026年一季度实现收入7.02亿元，同比增长66.50%，环比增长14.88%，连续8个季度环比增长，创季度新高；归母净利润1.05亿元，同比增长577%，环比增长124%；扣非归母净利润0.93亿元，同比增长5256%，环比增长183%；剔除股份支付费用后的归母净利润1.21亿元，同比增长517.65%，环比增长93.82%。毛利率47.66%，同比增长1.2个百分点，环比增长0.6个百分点；净利率15.01%，同比增长11.3个百分点，环比增长7.3个百分点。研发费用同比增长27.66%至1.64亿元，研发费率同比下降7.1个百分点至23.31%。
关键数据
- 收入：7.02亿元（同比增长66.50%，环比增长14.88%）
- 归母净利润：1.05亿元（同比增长577%，环比增长124%）
- 扣非归母净利润：0.93亿元（同比增长5256%，环比增长183%）
- 剔除股份支付费用后的归母净利润：1.21亿元（同比增长517.65%，环比增长93.82%）
- 毛利率：47.66%（同比增长1.2个百分点，环比增长0.6个百分点）
- 净利率：15.01%（同比增长11.3个百分点，环比增长7.3个百分点）
- 研发费用：1.64亿元（同比增长27.66%）
- 研发费率：23.31%（同比下降7.1个百分点）
产品线表现
信号链和电源管理芯片收入占比分别为69%和31%，均同比增长60%以上。信号链芯片收入4.84亿元，同比增长69.02%；电源管理芯片收入2.17亿元，同比增长60.92%。
下游市场表现
- 泛工业市场：收入同比快速增长，客户结构优化，市场份额提升，新产品导入提速，合计超过6000个客户，2000种产品。
- 泛通信市场：收入同比高速增长，光模块、基站、服务器协同发展，光模块、服务器收入占比加快提升。
- 汽车市场：收入同比快速增长，客户结构持续优化，累计量产超过300款车规产品，围绕智驾、48V架构等前沿方向深化产品布局，多款关键产品实现国产化突破。
- 消费电子市场：收入同比稳健增长，清洁家电、智能影像等新应用场景持续拓展。
投资建议
维持“优于大市”评级。上调公司2026-2028年归母净利润至4.68/6.49/7.95亿元，对应2026年4月28日股价的PE分别为69/49/40倍。
风险提示
新产品研发不及预期；需求不及预期；竞争加剧的风险。
