氧化铝
- 盘面：截至4月29日，氧化铝主力合约AO2609收盘价为2862元/吨，下跌0.45%，持仓量减少2268手至281047手。
- 供给：海外矿端成本上升，进口矿到港量维持高位；国内4.23数据显示产量下降5.3万吨至161.5万吨，开工率74.4%，运行产能减少275.7万吨至8423.3万吨。
- 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。
- 库存：全国氧化铝库存增加0.9万吨至121.2万吨，库存压力较大。
- 结论：西南减产与新建产能交替，供应扰动增多；成本端政策预期、高海运费与减产预期支撑价格，但中长期新建产能仍增加，累库速度放缓但未见拐点。价格上冲后回落，五一前资金或平仓，长线利空需警惕。
- 策略建议：观望。
电解铝
- 盘面：截至4月29日，沪铝主力合约AL2606收盘价为24615元/吨，上涨0.02%，持仓量减少12400手至303972手；长江现货A00铝均价24460元/吨，升贴水为-90。
- 供给：新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率高，政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性凸显。
- 需求：铝加工行业开工率下降至64.6%，下游板块逐渐恢复，但铝型材开工率下降。
- 库存：4.27数据显示铝锭库存增加至146.5万吨，铝棒库存减少至26.8万吨，社会库存仍在累库。
- 结论：LME铝低库存持续，内外价差修复，补涨逻辑走完；停火谈判改善风险偏好，但局势反复不确定；冲突加剧推高油价，金融属性利空，库存拐点延时，铝价震荡下行。中长期中枢上移方向明确，逢低布局。
- 策略建议：中长期逢低布局。
风险提示
