2025年报&2026一季报点评：营收与利润稳步增长，设立多家控股子孙公司优化布局

核心观点与业绩表现：公司2025年营收与利润稳步增长，2026年一季度利润率水平环比提升。2025年实现营收3.49亿元，同比增长8.74%；归母净利润5800.13万元，同比增长7.21%；扣非归母净利润5701.49万元，同比增长10.89%。2026年一季度实现营业收入8394万元，同比增长5.01%；归母净利润1528万元，同比增长1.61%。费用率方面，2025年期间费用率10.82%，同比-0.7pct，保持合理区间。财务费用同比+476%，主要因应付境外采购款产生的外币汇兑损失增加。

业务结构与毛利率：公司营收结构呈现“新能源为主、传统为辅”，新能源汽车零部件为第一大收入支柱，2025年收入1.50亿元，同比增长13.80%，占比43%，毛利率29.38%。传统燃油汽车零部件2025年收入0.84亿元，同比增长12.83%，占比24%，毛利率31.96%。通用汽车零部件2025年收入0.78亿元，同比增长10.28%，占比22%，毛利率36.28%，同比提升5.3pct。业务以内销为主，2025年内销收入占91.55%。

产能与布局优化：募投项目2025年顺利竣工并全面投产，提升生产效率与交付能力。公司设立EC MARK、马克表处、易实机械等多家境内外控股孙、子公司，优化业务布局，拓宽经营赛道。

竞争优势与客户：公司坚持高端技术路线，具备全方位金属零部件研发生产综合领先能力，高速深拉伸生产速度领先竞争对手。与安波福、艾尔多、博世等知名客户稳定合作。

盈利预测与投资评级：下调2026~2027年归母净利润预测为0.63/0.71亿元，新增2028年预测值0.82亿元，对应最新PE为28/25/21x。维持“买入”评级，认为公司持续加码新能源零部件研发与扩产、深化智能化改造、加快海外市场拓展，叠加行业电动化与国产替代趋势，业绩具备长期增长潜力。

风险提示：技术迭代不及预期、宏观经济波动、市场竞争加剧。