公司信息更新报告2025年利润增速亮眼，整合资源深化创新中药布局

核心观点与关键数据

• 2025年利润增长亮眼：公司2025年实现营业收入17.46亿元（同比-1.75%），归母净利润3.06亿元（+20.05%），扣非归母净利润2.48亿元（+28.69%）。2026Q1单季度归母净利润0.88亿元（+0.15%），扣非归母净利润0.86亿元（+21.19%）。
• 盈利能力提升：2025年毛利率为71.97%（+0.12pct），净利率为17.33%（+3.27pct）。费用方面，销售费用率下降至34.56%（-4.99pct），研发费用率提升至8.84%（+1.01pct）。
• 产品销售情况：心脑血管疾病用药营收6.33亿元（+19.36%），呼吸系统用药受市场环境影响营收1.12亿元（-47.33%）。
• 研发布局深化：通过设立子公司方盛融科强化粤港澳大湾区研发布局，整合人才与政策资源，加速中药创新药研发。

研究结论

• 维持“买入”评级：看好公司创新中药研发布局与核心慢病品种放量的长期价值，预计2026-2028年归母净利润分别为3.68/4.43/5.33亿元，EPS为0.84/1.01/1.21元，当前股价对应PE为12.9/10.7/8.9倍。
• 风险提示：研发进展不及预期、产品销售不及预期、市场竞争加剧等。