公司信息更新报告：经营业绩增速亮眼，研发创新提升长期增长动能

公司2024年经营业绩增速亮眼，营收17.77亿元（同比+9.15%），归母净利润2.55亿元（同比+36.61%），扣非归母净利润1.93亿元（同比+44.61%）。2025Q1营收4.18亿元（同比-4.62%），归母净利润0.88亿元（同比+25.74%），扣非归母净利润0.71亿元（同比+31.41%）。盈利能力方面，2024年毛利率71.85%（+3.75pct），净利率14.06%（+3.03pct）。费用方面，2024年销售费用率39.55%（-0.83pct），管理费用率8.21%（-0.96pct），研发费用率7.83%（+1.20pct），财务费用率0.70%（+0.04pct）。

分产品来看，心脑血管疾病用药营收5.30亿元（同比+37.95%），毛利率80.70%（+6.74pct）；呼吸系统用药营收2.13亿元（同比+18.87%），毛利率76.46%（+4.01pct）。骨骼肌肉系统营收3.84亿元（同比+7.03%），儿童用药营收1.83亿元（同比-2.81%），妇科疾病用药营收0.81亿元（同比-11.94%），抗感染营收0.78亿元（同比-5.08%），其他营收2.40亿元（同比-15.57%）。

创新研发持续推进，以集团创新研究院为中心整合五大特色研发平台，涵盖新药全价值链。2024年研发费用1.39亿元（同比+30%），1.1类中药创新药养血祛风止痛颗粒已申报生产，另有5个中药创新药处于临床研究阶段。

看好公司创新中药研发布局带来的长期竞争力，上调2025-2026年并新增2027年盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为3.08/3.78/4.57亿元，EPS为0.70/0.86/1.04元，当前股价对应PE为14.1/11.5/9.5倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧，产品销售不及预期，新产品研发进展不及预期等。