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公司信息更新报告：2026Q1净利润大幅增长，盈利能力显著提升，制冷剂主升延续，液冷蓄势待发

2026-04-28 金益腾,毕挥,李思佳开源证券福肺尖

核心观点与评级：公司2026年第一季度利润大幅增长，盈利能力显著提升，维持“买入”评级。分析师看好HFCs作为功能性制剂的本质特征和特定商业模式的内在价值，认为其认知将逐步显现。
2026Q1业绩表现：
- 营收60.18亿元，同比+3.75%，环比-8.78%；
- 归母净利润11.73亿元，同比+45.93%，环比+119.21%；
- 经营性现金流净额9.41亿元，同比+93.55%；
- 毛利率34.39%，同比+5.97 pcts，环比+8.09 pcts；
- 净利率21.62%，同比+6.13 pcts，环比+10.99 pcts。
各板块营收情况：
- 氟化工原料：2.45亿元（同比-24.81%），均价3,864元/吨（同比-8.82%）；
- 制冷剂：31.42亿元（同比+20.03%），均价44,523元/吨（同比+27.09%）；
- 含氟聚合物材料：5.46亿元（同比+30.07%），均价40,571元/吨（同比+0.05%）；
- 含氟精细化学品：1.42亿元（同比+98.14%），均价65,184元/吨（同比+2.72%）；
- 食品包装材料：1.77亿元（同比+3.42%），均价11,664元/吨（同比+15.76%）；
- 石化材料：8.22亿元（同比-14.06%），均价7,483元/吨（同比-14.23%）；
- 基础化学产品及其他：5.79亿元（同比-18.30%），均价1,479元/吨（同比-13.63%）。
盈利预测：
- 2026-2028年归母净利润预测分别为72.85、85.35、97.28亿元；
- EPS分别为2.70、3.16、3.60元；
- 当前股价对应PE为13.4、11.5、10.1倍。
行业趋势：
- 制冷剂景气度强势延续；
- 非制冷剂板块或已见底。
风险提示：安全生产风险、政策变化风险、终端消费不振等。