公司信息更新报告：业绩高增验证产业景气度，产能扩容催生新成长

业绩高增验证产业景气度，产能扩容催生新成长
2026年一季度，源杰科技实现营收3.55亿元（同比增长320.94%），归母净利润1.79亿元（同比增长1153.07%），单季度净利率达50.51%。费用端显著优化，销售、管理、研发费用率分别下降2.56pct、2.36pct、7.94pct。业绩增长主要受益于北美云厂商资本开支提升及高端光模块供需失衡，上调2026-2028年归母净利润预测至9.95亿元、16.73亿元、26.69亿元，对应PE分别为122.5倍、72.8倍、45.7倍，维持“买入”评级。

AI需求高景气催生扩产紧迫性，多线布局加速产能释放
鉴于AI算力需求持续旺盛（预计至2027-2028年），公司加速扩产：拟投资12.51亿元建设二期研发生产基地；将“50G光芯片产业化建设项目”投资额从4.87亿元调增至7.57亿元；海外布局方面，美国基地预计2026年起释放产能。

产品矩阵持续完善，大额订单验证成长可持续性
公司推出AI算力需求的高速EML及大功率激光器产品，2025年CW 70mW/100mW激光器实现大批量出货，300mW产品同步完善；高速EML产品已推进200G PAM4客户验证。近年订单表现亮眼：2025年8月获1.41亿元大功率激光器芯片订单，10月获6302.06万元订单，印证成长可持续性。

风险提示
光模块发展不及预期、新竞争者涌入、供应链稳定性风险。