氯碱日报：山东烧碱主力下游再次下调采购价

市场要闻与重要数据

• PVC:
  • 期货：主力收盘价5228元/吨（+75），华东基差-248元/吨（-55），华南基差-148元/吨（-45）。
  • 现货：华东电石法报价4980元/吨（+20），华南电石法报价5080元/吨（+30）。
  • 上游利润：兰炭价格705元/吨（+0），电石价格2655元/吨（+0），电石利润-199元/吨（+0），PVC电石法生产毛利60元/吨（+231），PVC乙烯法生产毛利-1230元/吨（+53），PVC出口利润85.0美元/吨（+3.6）。
  • 库存与开工：厂内库存31.1万吨（+0.2），社会库存54.1万吨（-0.9），电石法开工率79.63%（-1.03%），乙烯法开工率59.94%（-1.73%），开工率73.49%（-1.25%）。
  • 下游订单：生产企业预售量73.4万吨（-0.1）。
• 烧碱:
  • 期货：SH主力收盘价2087元/吨（+30），山东32%液碱基差-153元/吨（-74）。
  • 现货：山东32%液碱报价619元/吨（-14），山东50%液碱报价1050元/吨（+0）。
  • 上游利润：山东烧碱单品种利润935元/吨（-44），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）705.7元/吨（+156.3），山东氯碱综合利润（1吨PVC）238.66元/吨（-33.75），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1054.19元/吨（+0.00）。
  • 库存与开工：液碱工厂库存58.55万吨（+2.63），片碱工厂库存3.20万吨（+0.00），开工率83.20%（-1.10%）。
  • 下游开工：氧化铝开工率77.50%（-1.03%），印染华东开工率52.57%（+0.00%），粘胶短纤开工率90.53%（+1.79%）。

市场分析

• PVC:
  • 现货成交一般，点价成交为主。部分乙烯法企业面临原料供应受限问题，部分装置已降负。电石法5月计划检修企业增加，供应端压力小幅缓解，社会库存同比高位。下游开工下降，管材型材软制品开工均有回落，内贸成交一般。
  • 成本端压力传导仍在，但石脑油裂解装置负荷有提升预期，预计后续成本支撑小幅走弱。PVC出口签单小幅走弱，但订单仍有韧性，当前出口主流价格电石法720美元/吨，乙烯法800-820美元/吨。
  • 随着供应检修落地、出口订单保持韧性，库存压力将进一步缓解，但高库存压制价格。宏观侧再提反内卷对情绪有一定支撑，基本面偏弱压制反弹力度。
• 烧碱:
  • 出口新单成交放缓，50%碱价格回落，华东烧碱出口FOB成交价为340-375美元/吨。山东省内发主力下游氧化铝厂量较高，主力下游氧化铝厂4月28日起再次下调采购价至570元/吨，带动现货价格偏弱。
  • 供应端开工小幅下降，整体维持高开工。市场成交情绪一般，烧碱继续累库。需求端非铝行业开工小幅提升，刚需采购；氧化铝开工波动，内贸成交较为理性。
  • 液氯下游环氧丙烷、环氧氯丙烷开工提升，高价液氯下游有所抵触，但下游开工提升对液氯价格有支撑。烧碱价格下降后下游采购情绪或改善，关注市场采购情绪。

策略

• PVC:
  • 单边：震荡。
  • 跨期：观望。
  • 跨品种：无。
• 烧碱:
  • 单边：震荡。
  • 跨期：SH06-07逢高反套。
  • 跨品种：无。

风险

• PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
• 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。