市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价5147元/吨（+54），华东基差-267元/吨（-54），华南基差-117元/吨（-54）。
- 现货：华东电石法报价4880元/吨（+0），华南电石法报价5030元/吨（+0）。
- 上游利润：兰炭价格705元/吨（+0），电石价格2665元/吨（+0），电石利润-189元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-172元/吨（-169），PVC乙烯法生产毛利-1283元/吨（-482），PVC出口利润103.9美元/吨（-2.8）。
- 库存与开工：PVC厂内库存31.0万吨（-0.3），社会库存54.7万吨（-2.1），电石法开工率80.66%（-3.03%），乙烯法开工率61.67%（-1.85%），开工率74.74%（-2.66%）。
- 下游订单：生产企业预售量73.5万吨（-0.3）。
- 烧碱：
- 期货：SH主力收盘价2063元/吨（-12），山东32%液碱基差100元/吨（-41）。
- 现货：山东32%液碱报价692元/吨（-17），50%液碱报价1170元/吨（-80）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1163元/吨（-53），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）933.8元/吨（+146.9），山东氯碱综合利润（1吨PVC）442.78元/吨（-53.13），西北氯碱综合利润（1吨PVC）974.19元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存55.92万吨（+1.81），片碱工厂库存3.20万吨（+0.43），开工率85.10%（-0.80%）。
- 下游开工：氧化铝开工率78.53%（-2.28%），印染华东开工率52.57%（+0.00%），粘胶短纤开工率88.74%（+2.84%）。
市场分析
- PVC：
- 供应端：部分乙烯法企业因原料供应受限降负，电石法5月计划检修企业增加，供应压力小幅缓解，社会库存同比高位。
- 成本端：地缘冲突导致海外石脑油裂解装置降负，乙烯法原料成本上涨，成本压力传导仍在。
- 需求端：下游开工下降，管材型材开工回落，薄膜环比回升，内贸成交一般。
- 出口：2026年3月出口68.40万吨，均价651美元/吨，1-3月累计出口141.69万吨，同比增86.70%，累计同比增45.12%，出口订单仍有韧性。
- 结论：供应检修落地、出口订单保持韧性将缓解库存压力，但高库存压制价格，国际地缘冲突仍有变数。
- 烧碱：
- 供应端：开工小幅下降，但整体维持高开工，库存重新累积。
- 需求端：非铝行业刚需采购，氧化铝开工波动，液氯下游环氧丙烷、环氧氯丙烷开工提升支撑液氯价格，但下游抵触高价液氯。
- 下游订单：烧碱出口新单成交放缓，价格回落，山东氧化铝厂量增加并下调采购价。
- 结论：关注价格下降后下游采购情绪，地缘冲突、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏是主要风险。
策略
- PVC：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
