市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价5051元/吨（+9），华东基差-161元/吨（+31），华南基差-111元/吨（+21）。
- 现货：华东电石法报价4890元/吨（+40），华南电石法报价4940元/吨（+30）。
- 上游利润：兰炭价格595元/吨（+0），电石价格2780元/吨（+0），电石利润14元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-21元/吨（+113），PVC乙烯法生产毛利-479元/吨（+27），PVC出口利润10.0美元/吨（-2.7）。
- 库存与开工：PVC厂内库存34.5万吨（-1.2），社会库存44.8万吨（+2.1），电石法开工率74.42%（-4.79%），乙烯法开工率70.24%（+3.29%），开工率73.26%（-2.55%）。
- 下游订单：生产企业预售量85.4万吨（+5.8）。
- 烧碱：
- 期货：主力收盘价2474元/吨（-32），山东32%液碱基差89元/吨（+32）。
- 现货：山东32%液碱报价820元/吨（+0），山东50%液碱报价1290元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1571元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）788.3元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）606.28元/吨（+40.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1648.15元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存42.42万吨（+1.58），片碱工厂库存2.11万吨（-0.20），开工率83.90%（-0.10%）。
- 下游开工：氧化铝开工率85.58%（+0.04%），印染华东开工率58.89%（+0.00%），粘胶短浅开工率84.97%（+0.00%）。
市场分析
- PVC：
- 供应端：前期检修回归、氯碱利润支撑开工走高，渤化与万华新增产能逐步量产，产量预期回升，供应压力较大。
- 需求端：下游制品开工低位，采购积极性偏低，内需疲弱；出口受印度政策与雨季影响，持续性拖累。
- 成本端：煤炭系上涨对电石市场影响有限，乙烯持稳，成本端支撑疲弱。
- 结论：产量上升、需求疲软，PVC社会库存预期累库，走势承压。
- 烧碱：
- 供应端：开工高位，利润支撑下减产意愿不足，供应压力较大。
- 需求端：氧化铝利润扩张，装置陆续复产，开工回升，短期刚性需求支撑；32碱价格下调，液碱价格偏弱。
- 非铝端：开工变化不大，淡季偏弱，后期关注金九银十补库节奏及检修情况。
- 结论：供需压力较大，库存高位，液氯价格反弹，氯碱利润偏高，后期仍有压缩空间。
策略
- PVC：
- 单边：观望。
- 跨期：V09-01跨期逢高做反套。
- 跨品种：无。
- 烧碱：
- 单边：谨慎做空套保。
- 跨期：SH2509-SH2601跨期反套。
- 跨品种：无。
风险
- PVC：出口端政策不确定性；宏观政策影响。
- 烧碱：液氯价格波动；下游囤货节奏。
图表
（略）
资料来源
隆众，华泰期货研究院，同花顺。
