市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价5295元/吨（-63），华东基差-215元/吨（+63），华南基差-135元/吨（+43）。
- 现货：华东电石法报价5080元/吨（+0），华南电石法报价5160元/吨（-20）。
- 上游利润：兰炭价格705元/吨（+0），电石价格2655元/吨（+0），电石利润-199元/吨（+0），PVC电石法生产毛利60元/吨（+231），PVC乙烯法生产毛利-1230元/吨（+53），PVC出口利润69.5美元/吨（-11.6）。
- 库存与开工：PVC厂内库存31.1万吨（+0.2），社会库存54.1万吨（-0.9），电石法开工率79.63%（-1.03%），乙烯法开工率59.94%（-1.73%），开工率73.49%（-1.25%）。
- 下游订单：生产企业预售量73.4万吨（-0.1）。
- 烧碱:
- 期货：SH主力收盘价2026元/吨（-27），山东32%液碱基差-145元/吨（+18）。
- 现货：山东32%液碱报价602元/吨（-3），山东50%液碱报价1030元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润882元/吨（-9），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）652.5元/吨（-9.4），山东氯碱综合利润（1吨PVC）255.53元/吨（+60.63），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1043.89元/吨（-10.30）。
- 库存与开工：液碱工厂库存57.25万吨（-1.30），片碱工厂库存3.20万吨（+0.00），开工率83.20%（-1.10%）。
- 下游开工：氧化铝开工率77.50%（-1.03%），印染华东开工率52.57%（+0.00%），粘胶短纤开工率90.53%（+1.79%）。
市场分析
- PVC:
- 宏观：中共中央政治局会议提出加强城市地下管网建设、稳定房地产市场、推进城市更新、反内卷，宏观预期偏强。
- 现货：成交一般，点价成交为主。部分乙烯法企业原料供应受限，部分装置降负。电石法5月检修企业增加，供应端压力小幅缓解，社会库存同比高位。下游开工下降，内贸成交一般。
- 成本端：乙烯法原料成本上涨，但石脑油裂解装置负荷有提升预期，成本支撑小幅走弱。
- 出口：签单小幅走弱，但订单仍有韧性，主流价格电石法720美元/吨，乙烯法800-820美元/吨。
- 结论：供应检修落地、出口订单韧性，库存压力将缓解，但高库存压制价格。宏观政策对情绪有支撑，基本面偏弱压制反弹力度。
- 烧碱:
- 出口：新单成交放缓，50%碱价格回落，华东FOB成交价340-375美元/吨。山东省内发主力下游氧化铝厂量较高，采购价下调至540元/吨，带动现货价格偏弱。
- 供应：开工小幅下降，整体维持高开工。市场成交情绪一般，山东累库江苏去库。
- 需求：非铝行业开工小幅提升，刚需采购；氧化铝开工下降，内贸成交理性。液氯下游环氧丙烷、环氧氯丙烷开工提升，高价液氯下游有所抵触，但下游开工提升对液氯价格有支撑，液氯价格稳中有降。
- 结论：价格下降后下游采购情绪或改善，关注市场采购节奏。
策略
- PVC：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡偏弱，SH06-07逢高反套，跨品种无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
