氯碱日报：山东主力下游采购价下调，烧碱偏弱震荡

PVC市场分析

• 价格与基差：PVC主力收盘价5026元/吨，华东基差-196元/吨，华南基差-16元/吨。
• 现货价格：华东电石法报价4830元/吨，华南电石法报价5010元/吨。
• 生产利润：PVC电石法生产毛利-694元/吨，乙烯法生产毛利-587元/吨，出口利润15.6美元/吨。
• 库存与开工：PVC厂内库存44.5万吨，社会库存49.7万吨，电石法开工率82.7%，乙烯法开工率74.6%。
• 下游订单：生产企业预售量58.9万吨。
• 市场观点：短期内供需基本面支撑偏弱，预计PVC市场维持底部偏弱震荡，关注政策端动态及后期检修兑现情况。

烧碱市场分析

• 价格与基差：SH主力收盘价2591元/吨，山东32%液碱基差503元/吨。
• 现货价格：山东32%液碱报价990元/吨，50%液碱报价1560元/吨。
• 生产利润：山东烧碱利润2052元/吨，氯碱综合利润（0.8吨液氯）1352.6元/吨，氯碱综合利润（1吨PVC）574元/吨，西北氯碱综合利润（1吨PVC）1640元/吨。
• 库存与开工：液碱工厂库存41.65万吨，片碱工厂库存2.0万吨，开工率85.4%。
• 下游开工：氧化铝开工率84.2%，印染华东开工率62.88%。
• 市场观点：供应端检修如期落地，检修计划基本确定，氧化铝市场弱势运行或影响烧碱需求，基本面暂无明显利好提振，山东主力下游采购价下调或带动液碱现货走跌，短期内预计烧碱延续偏弱震荡。

策略建议

• PVC：中性，短期内PVC供需基本面支撑仍偏弱，预计PVC市场维持底部偏弱震荡，继续关注政策端动态及后期检修兑现情况。
• 烧碱：谨慎偏空，基本面暂无明显利好提振，山东主力下游采购价下调或带动液碱现货走跌，短期内预计烧碱延续偏弱震荡。

风险提示

• PVC：下游采购需求大幅回升，宏观氛围支撑。
• 烧碱：下游氧化铝投产进度放缓，上游检修兑现不如预期。