一、霍尔木兹海峡通行政策反复，油价及石脑油价格延续高波动。临时停火谈判期间，油价及石脑油价格预计维持高波动。布伦特原油现货价格在谈判期间先反弹至133美元/桶以上，后下跌至116.61美元/桶。石脑油制乙二醇成本周初略反弹后大幅回落，乙二醇现货价格先涨至5251.67元/吨后大幅下跌至5100元/吨，石脑油制乙二醇亏损幅度周初扩大至411.68美元/吨后收窄至295美元/吨附近。动力煤价格及煤制乙二醇成本延续上涨，煤制乙二醇利润4月13日小幅反弹至308.3元/吨后大幅压缩至4月14日的158.45元/吨后反弹至4月16日的258.5元/吨。据CCF，本期煤制乙二醇负荷结束连续三周提升，本周煤制负荷下降，但油制装置提负较多，国内总供应本期延续小幅回升。
二、乙二醇港口库存延续去库，社会库存连续六周去库。截至2026年4月13日，乙二醇（MEG）华东地区港口库存为88.9万吨，较上期延续减少2.2万吨，目前港口库存接近2024年同期水平。截至2026年4月17日，乙二醇（MEG）中国社会库存约为168.9万吨附近，单周去库12.73万吨，目前社会库存大幅低于2023年同期水平。
三、聚酯产品利润均扩张，但涤丝延续低产销。根据ifind,本期聚酯产品利润均扩张，但由于原油及原料价格大幅波动，涤丝跟涨理论利润扩张。但据CCF，终端织造环节刚需拿货，产销低迷，涤丝有价无市。
四、乙二醇海外供应仍延续大幅下降。乙二醇受“成本抬升+原料短缺+海外进口”三重影响，据CCF，本期煤制乙二醇负荷结束连续三周提升，本周煤制负荷再度下降，但油制装置提负较多，国内总供应本期延续小幅回升。根据ifind口径本期乙二醇开工也小幅回升（55.83%→55.99%），需求端聚酯负荷本期延续小幅下降至4月17日的81.76%，乙二醇海外供应仍延续大幅下降：中东装置本期变化：受冲突影响，据CCF，沙特两套分别为55万吨、70万吨/年的乙二醇装置近期重启失败，目前该企业所属的四套装置均在停车中。2026年4-6月预计延续3月以来的去库格局且去库幅度预计扩大。乙二醇到港预报4周移动平均连续八期下降，本期下降幅度大幅扩大。据CCF，本期煤制装置再度降负，煤制负荷小幅下降，国内乙二醇综合负荷延续微幅提升。国内乙二醇装置4-6月检修损失预期环比上期延续小幅增加。平衡表变化（计入国内及亚洲其他地区降负及中东停车及出口受冲突影响减量）：本期海外供应降幅延续扩大，预计影响6月进口量。由于终端仍消耗原料库存为主，下游聚酯延续小幅降负，负反馈延续，本期我们调降进口和需求。2026年4-6月预计仍延续去库格局，且由于到港量下降明显，进口降负预计超此前预期，因此平衡表去库幅度预计大幅扩大。
风险提示：（1）乙二醇油制成本波动较大，石脑油和原油均受地缘影响大幅波动；(2)石脑油-原油价差延续压缩，化工品顺价仍需要通过供应持续下降来传导；（3）中东局势及对霍尔木兹海峡实际通行情况仍需跟踪；（4）长停煤化工装置复产超预期。
