PTA周报：供需面好转叠加成本上行 周度延续大涨

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PTA周报 供需面好转叠加成本上行周度延续大涨 2023-07-16星期日 一、主要观点： 上周盘面延续上涨行情。基本面来看，本周PTA装置开工率延续走低至同期低位，产量下行。但预计下周部分装置重启，供应量将提升。需求端聚酯开工继续小幅走高，不过终端织造实际订单需求有限，主要是原料涨价提振部分备货积极性。周内原油突破上行，PX价格反弹，PTA估值上移，加工费400下方，估值偏多。总体看短期供需面略有改善叠加化工板块估值修复带动大涨，但本周供需或有再次走弱可能。 二、操作建议： 操作上建议期货剩余多单跟踪止损参考5750，期权操作方面持有TA309P5500空头可择机止盈离场。 三、重点监测点：上游开工； 下游需求；PX供需；原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 图1PTA装置开工率 图2PTA周度产量 据隆众统计，上周PTA平均开工率为75.73%，环比降低3.23%，同比降低0.63%，目前降至同期偏低位水平。周度产量为118.49万吨，较上周减少4.91万吨，较去年同期增加11.76万吨，整体仍处在近几年同期最高位。周内1套装置检修，1套装置降负，1套提负中，一套新装置投料。其中，嘉兴石化停车，逸盛新材料降负，逸盛海南提负中，恒力惠州2#新装置投料，已减停装置延续检修。 来源：华联期货WIND图3PTA装置检修情况 来源：隆众资讯 2、需求 聚酯行业周度平均开工率91.34%，环比上升0.73%。聚酯周度产量为134.9万吨，环比增加1.73万吨，环比涨幅1.29%。据隆众统计，周内装置重启及新装置提负并存，洛阳实华检修装置重启，三房巷新装置提升负荷。终端需求表现有韧性，原料反弹带动买盘，长丝延续去库，而短纤、切片累库。截至7月13日江浙地区化纤织造综合开工率为63.87%，环比上升0.26%。据悉多数织造厂商依然生产冬季保暖面料库存为主，实际新订单有限。主要是涨价提振备货积极性，实际需求支撑有限。 图4聚酯综合开工率 图5聚酯部分细分行业开工率 图6聚酯日产量 图7江浙地区不同织机开机率 来源：WIND华联期货隆众资讯 3、库存 据隆众统计，周内PTA工厂库存4.16天，环比上升0.04天，同比减少0.35天。聚酯工 厂PTA原料库存7.43天，环比减少0.21天，同比增加1.18天。社会库存251.88万吨，环 比减少7.43万吨。 图8PTA工厂库存天数 图9聚酯工厂PTA库存天数 图10PTA社会库存 图11下游库存天数 来源：华联期货WIND隆众资讯 4、利润估值 图13PTA加工费、利润 图12PXCFR中国主港价格 据隆众资讯生产成本计算模型，PTA周度成本平均加工费360.14元/吨，环比增加15.57%，同比降低21.79%。PTA期货9-1价差大幅回落，基差小幅回落。 PTA基差 PTA期货9-1价差 来源：华联期货WIND隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/