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农产品研究跟踪系列报告（203）：育肥公牛价格涨势加速，看好2026年牧业大周期反转

农林牧渔 2026-04-28 鲁家瑞,李瑞楠,江海航国信证券 Mascower

核心观点

牧业大周期反转：看好肉牛及原奶行业景气共振上行，认为2026年牧业大周期将迎来反转。
生猪行业：行业重回深度亏损，市场化去产能与政策调控共振，头部企业现金流有望快速好转，并有望转型为红利标的。
禽类行业：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。
饲料行业：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。
宠物行业：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。

关键数据和研究结论

生猪：4月24日生猪价格10.04元/公斤，周环比+9%；7kg仔猪价格约200元/头，周环比+6%。母猪补栏保持理性，2026Q1末全国能繁存栏降至3905万头，行业反内卷有序推进。
白鸡：4月24日鸡苗价格3.05元/羽，周环比+1%，同比+13%；毛鸡价格7.42元/公斤，周环比+2%，同比+1%。父母代存栏维持扩张，供给侧温和增长，需求侧有望随内需企稳改善。
黄鸡：4月23日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/5.1/6.7元，周环比分别-13%/-7%/-6%。产能仍处于历史底部区间，需求有望率先受益内需改善。
鸡蛋：4月24日鸡蛋主产区价格3.90元/斤，周环比+0.3%，同比+22%。在产父母代存栏仍处于高位，鸡蛋供应压力仍大，价格或冲高回落。
肉牛：4月24日国内育肥公牛出栏价为27.10元/kg，周环比+2%，同比+5%；牛肉市场价为63.00元/kg，周环比+0.4%，同比+6%。政策保护国内肉牛产业，进口牛肉压力预计明显变小，牛肉价格后续或维持筑底上行。
原奶：4月16日国内主产区原奶均价为3.01元/kg，周度环比-0.3%，同比-2%。奶牛去化有望加速，原奶价格有望迎拐点。
豆粕：4月24日国内大豆现货价为4303元/吨，周环比+1%；豆粕现货价为2984元/吨，周环比-1%。估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。
玉米：4月24日国内玉米现货价2404元/吨，周环比+0.38%，同比+6.14%。底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。
其他：白糖短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动；橡胶短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上；棕榈油短期供弱需强，中长期关注政策支撑；棉花库存压力中性，需求有望修复；红枣新季维持丰产，关注消费支撑。