集运指数（欧线）：高位震荡，关注开舱指引

【基本面跟踪】
5月运力下修至31.1万TEU/周，与4月持平，但6月待定航次较多，参考意义有限。需求端4月底出货高峰，马士基、达飞表现较好，MSC、EMC一般；5月上旬PA联盟空班缓和揽货压力，但下半月仍满班。

【观点】

1. 2605合约：预计交割结算价1700-1850点。Week19实际离港样本FAK中枢约2430美元/FEU，5月11日结算价或在1700点附近。Week20面临OA联盟推涨预期及PA联盟沿用预期，马士基开舱方向需关注。Week21马士基宣涨3600美元/FEU。
2. 远月合约：燃料油价格高位，远月贴水去年概率低。主力2606合约建议1900-2300点宽幅震荡，关注美伊地缘影响升贴水。季度级别燃油价格上涨传导存在滞后，部分长协从Q2或Q3开始征收bunker费用，或影响Q3出货节奏。

【趋势强度】
集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）。

【关键数据】

• 5月运力：31.1万TEU/周
• 6月运力：32.2万TEU/周（待定航次6艘）
• Week19实际离港样本FAK中枢：2430美元/FEU
• Week21马士基GRI宣涨：3600美元/FEU