2026年一季报点评：业绩受汇兑损失影响，三大计划稳步推进

2026年一季报点评：业绩受汇兑损失影响，三大计划稳步推进

• 业绩表现

  • 营收327.1亿元，同环比分别-4.3%/-33.4%；销量36.7万辆，同环比分别-26.2%/-36.5%。
  • 出口量21.3万辆，同环比分别+33.2%/+23.6%；自主单车均价约8.9万元，同环比分别+29.8%/+4.9%。
  • 毛利率14.1%，同环比分别+0.2/-2.7pct，改善主要来自出口占比提升和国内销量结构优化。
  • 归母净利润3.5亿元，同比-74.1%，环比-65.6%；扣非后归母净利润2.4亿元，同比-69.1%，环比-68.8%。
  • 利润端大幅下降主因：汇兑损益变动和非经常性损益下滑。

• 三大计划推进情况

  • 新能源“香格里拉”计划：推进时代长安扩能项目，新增50Gwh动力电池产能；首台自研“金钟罩”电池包下线，完成自主布局。
  • 智能化“北斗天枢”计划：发布“北斗天枢2.0”计划，推出智能化品牌“天枢智能”；阿维塔与引望合作；深蓝汽车获L3级自动驾驶准入许可。
  • 全球化“海纳百川”计划：泰国罗勇工厂投产；签约经销商开拓欧洲、埃及等市场。

• 盈利预测与投资评级

  • 维持2026/2027/2028年归母净利润预测为50/70/88亿元，对应PE分别为20/14/11x。
  • 维持“买入”评级，看好深蓝/阿维塔/启源品牌向上，智能化和全球化推进。

• 风险提示

  • 海外汽车行业销量不及预期；合营企业盈利恢复不及预期；新能源新车型销量不及预期。