2026年一季报点评：归母净利润2亿元近预告中值，阶段性受汇兑影响

2026-04-30 周尔双,韦译捷东吴证券福肺尖

核心观点：2026年一季度公司业绩受集装箱板块量价下行和汇兑亏损影响，归母净利润2.1亿元，同比下降61%，接近预告中值。收入增速下滑、美元贬值导致盈利能力阶段性承压，但全年业绩有望逐步改善。
关键数据：
- 营业收入：327亿元，同比下降9%。
- 归母净利润：2.1亿元，同比下降61%。
- 集装箱干箱：46万台，同比下降13%。
- 汇兑亏损：约3亿元（2026Q1），去年同期约1亿元。
- 2025Q1归母净利润：约5.4亿元。
- 毛利率：11.5%，同比下降0.6pct。
- 净利率：1.3%，同比下降0.7pct。
- 期间费用率：9.6%，同比提升1.0pct。
研究结论：
- 短期业绩受汇兑及集装箱板块影响，但集装箱行业将保持450万TEU左右水平，中集安瑞科、海工业务、AIDC建造领域均具备成长空间。
- 维持2026-2028年归母净利润预测分别为35/49/60亿元，对应PE 17/12/10X，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动、美元汇率波动、原材料价格上涨等。