有色金属海外季报：凯撒铝业2026Q1加工收入环比增长11%至4.04亿美元，净利润环比增长125%至6300万美元

经营及业绩情况

2026Q1出货量2.94亿磅，环比和同比均增长7%，主要得益于涂层产品包装终端市场需求强劲及航空航天领域生产率提高。净销售额11.07亿美元，环比增长19%，同比增长42%，主要得益于出货量增加和平均实际销售价格上涨。合金金属套期成本为7.02亿美元，同比增长70%，平均实现销售价格上涨反映了该成本70%的增幅。加工收入4.04亿美元，环比和同比增长均11%，主要得益于包装终端市场良好定价环境和产品结构优化。单位加工收入1.37美元/磅，环比和同比增长均3%-4%。净利润6300万美元，环比和同比增长均125%-186%。调整后净利润6300万美元，环比和同比增长均142%-163%。

分业务营收情况

1. 航空航天/高强度应用：发货量6150万磅，环比和同比增长均9%-31%。净销售额2.868亿美元，环比和同比增长均34%-35%。加工收入1.305亿美元，环比和同比增长均8%-19%。单位加工收入2.12美元/磅。
2. 包装应用：发货量1.466亿磅，环比和同比增长均1%-13%。净销售额4.984亿美元，环比和同比增长均13%-59%。加工收入1.574亿美元，环比和同比增长均6%-24%。单位加工收入1.07美元/磅。
3. 一般工程应用：发货量6410万磅，环比增长9%，同比下降2%。净销售额2.403亿美元，环比和同比增长均20%-32%。加工收入8740万美元，环比和同比增长均5%-10%。单位加工收入1.36美元/磅。
4. 汽车挤压件：发货量2220万磅，环比和同比增长均-6%-8%。净销售额8130万美元，环比和同比增长均8%-22%。加工收入2910万美元，环比和同比增长均7%-(-8%)。单位加工收入1.31美元/磅。

现金流和流动性

2026年第一季度调整后EBITDA为1.29亿美元，用于支付2500万美元营运资金、1900万美元资本投资、1000万美元利息支出，以及1400万美元现金股息。净债务杠杆率从3.4倍改善至2.8倍。总流动性5.96亿美元，包括3亿美元现金及5.66亿美元循环信贷额度。公司宣布派发每股0.77美元的季度现金股息。

2026年展望

公司预计2026年加工收入增长10%-15%，调整后EBITDA同比增长20%-30%，增长得益于需求增强、价格有利、包装业务产品结构优化、产品组合稳健执行及金属价格滞后效应。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2. 俄乌冲突及巴以冲突持续风险；3. 国内消费力度不及预期；4. 海外能源问题再度严峻。