经营及业绩情况
2025Q4出货量2.74亿磅（12.43万吨），环比增加1%，同比减少6%。环比增长主要来自Trentwood工厂逐步恢复生产和Warrick工厂涂层包装产品增长，但被工程终端市场季节性波动抵消；同比下降主要源于商用航空航天OEM去库存和新涂层生产线投产进度不及预期。2025年出货量11.08亿磅（50.26万吨），同比减少5%，主要受去库存、Trentwood工厂计划停产和新涂层生产线投产不及预期影响。
2025Q4净销售额9.29亿美元，环比增长10%，同比增长21%，主要得益于平均售价上涨（合金金属对冲成本上涨48%）。2025年净销售额33.73亿美元，同比增长12%，同样因平均售价上涨（合金金属对冲成本上涨29%）。
2025Q4合金金属套期成本为5.64亿美元（去年同期4.07亿美元），2025年为19.20亿美元（去年同期15.68亿美元）。2025Q4转化加工收入3.65亿美元，环比增长4%，同比增长2%，主要因包装终端市场产品组合优化抵消了航空航天产品出货下降影响。2025年转化加工收入14.53亿美元，同比持平。
2025Q4单位加工收入1.33美元/磅，环比上涨2%，同比增长8%；2025年单位加工收入1.31美元/磅，同比增长6%。2025Q4净利润2800万美元，环比减少30%，同比增长40%；2025年净利润1.13亿美元，同比增长71%。2025Q4调整后净利润2600万美元，环比减少47%，同比增长44%；2025年调整后净利润1.00亿美元，同比增长67%。
分业务营收情况
- 航空航天/高强度应用：2025Q4发货量4680万磅，环比增加12%，同比减少23%；净销售额2.13亿美元，环比增长17%，同比减少5%；转化加工收入1.094亿美元，环比增长10%，同比减少17%。2025年发货量2.048亿磅，同比减少16%；净销售额8.378亿美元，同比减少5%；转化加工收入4.566亿美元，同比减少14%。
- 包装应用：2025Q4发货量1.451亿磅，环比增加1%，同比减少5%；净销售额4.406亿美元，环比增长12%，同比增长33%；转化加工收入1.487亿美元，环比增长8%，同比增长19%。2025年发货量5.605亿磅，同比减少5%；净销售额14.896亿美元，同比增长18%；转化加工收入5.436亿美元，同比增长11%。
- 一般工程应用：2025Q4发货量5860万磅，环比减少3%，同比增加6%；净销售额2.0亿美元，环比增长4%，同比增长32%；转化加工收入7970万美元，环比减少3%，同比增长8%。2025年发货量2.475亿磅，同比增加8%；净销售额7.592亿美元，同比增长23%；转化加工收入3.308亿美元，同比增长6%。
- 汽车挤压件：2025Q4发货量2350万磅，环比减少2%，同比增加9%；净销售额7540万美元，环比持平，同比增长33%；转化加工收入2730万美元，环比减少13%，同比增长1%。2025年发货量9540万磅，同比减少6%；净销售额2.864亿美元，同比增长14%；转化加工收入1.222亿美元，同比增长2%。
现金流和流动性
2025年调整后EBITDA为3.1亿美元，现金储备用于营运资金1.68亿美元、资本投资1.37亿美元、利息支付5000万美元，及股东返还5100万美元现金。截至2025年12月31日，净债务杠杆率从4.3倍改善至3.4倍。总流动性达5.47亿美元，包含现金700万美元及循环信贷额度5.4亿美元（未偿还借款2200万美元）。2026年1月13日宣布派发季度现金股息每股0.77美元，2026年2月13日支付。
2026年展望
预计2026年转化收入同比增长5%至10%，调整后EBITDA同比增长5%至15%，主要得益于运营提升和金属价格假设与市场期货曲线契合。
风险提示
- 美联储政策收紧超预期及经济衰退风险；2. 俄乌及巴以冲突持续风险；3. 国内消费力度不及预期；4. 海外能源问题再度严峻。
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