公司信息更新报告：2025年业绩稳健增长，屈光视光维持较好增长

2025年，爱尔眼科实现收入223.53亿元（同比增长6.53%），归母净利润32.40亿元（同比下降8.88%），扣非归母净利润31.41亿元（同比增长1.36%），毛利率47.11%（下降1.01个百分点），净利率15.54%（下降2.27个百分点）。2026年第一季度，公司实现收入63.96亿元（同比增长6.15%），归母净利润11.81亿元（同比增长12.46%），扣非归母净利润11.76亿元（同比增长10.92%），毛利率47.73%（下降0.29个百分点），净利率20.55%（上升1.19个百分点）。公司门诊量1,889.17万人次（同比增长11.52%），手术量168万例（同比增长5.77%）。屈光项目收入83.83亿元（同比增长10.26%），占比37.50%；视光服务收入57.88亿元（同比增长9.64%），占比25.89%；白内障项目收入34.78亿元（同比下降0.31%）；眼前段项目收入20.31亿元（同比增长7.00%）；眼后段项目收入15.73亿元（同比增长4.91%）。境外收入30.57亿元（同比增长16.47%），占比提升至13.68%。公司推动“1+8+N”战略布局，长沙、上海、广州等八大眼科中心已投入运营，北京项目在建。数字化方面，公司推进“爱尔AI眼科医院”建设，AI眼底影像辅助诊断系统可识别11种眼病，累计调用超60万次，7个“AI眼科医生”智能体上线，“AI屈光医生”智能体覆盖30余家医院，AierGPT大模型深度赋能临床诊疗。数据资产实现突破，7款数据产品在数据交易所挂牌，4项数据知识产权获批。考虑国内眼科医疗政策持续落地，下调2026-2027年业绩预测（原预测归母净利润为45.08/51.77亿元），新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为37.18/41.94/48.06亿元，当前股价对应PE为27.6/24.4/21.3倍。维持“买入”评级。