港股公司信息更新报告：2025年业绩稳健增长，盈利能力持续提升

2025年业绩稳步增长，盈利能力持续提升
2025年公司实现营收32.49亿元（同比+7.5%），毛利10.12亿元（+11.33%），净利润3.53亿元（+14.99%），扣非净利润3.37亿元（+15.09%），毛利率31.16%（+1.07pct），净利率10.84%（+0.68pct）。考虑行业稳健增长，下调公司2026-2027年盈利预测（原预测归母净利润为5.02/6.40亿），新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为4.09/5.02/6.39亿元，当前股价对应PE为13.92/11.34/8.91倍，维持“买入”评级。

核心业务增长稳健，客户粘性显著提升
按业务划分，医疗健康解决方案收入32.2亿元（+7.77%），主要由于线下医疗机构业务增长；销售医疗健康产品收入0.29亿元（-15.26%），因公司策略性聚焦解决方案。按渠道划分，线下医疗机构收入29.83亿元（+8.8%），线上平台收入2.66亿元（-5.5%）。2025年新客户达96.83万人次（+8.91%），累计客户就诊人次0.29亿人次（+26.61%），客户回头率66.1%；会员就诊人次235.4万人次（+10.46%），会员回头率84.9%。

国医AI布局深化，院内制剂稳步推进
公司发布13个国医AI分身，覆盖8大中医核心专科领域。截至2025年底，拥有及经营中国86家、新加坡15家医疗机构。2025年7种院内制剂取得备案凭证，制剂中心完成工程建设、设备验收和试生产，并取得医疗机构制剂许可证。

风险提示
政策变动、医师资源短缺及留任风险、供应链稳定性等。