电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器出口保持稳定，电缆出口创新高

强于大市(维持) ——电力设备行业跟踪报告 投资要点： 变压器（>16kVA）：出口同比高增长，非洲市场出口创新高 《碳达峰碳中和综合评价考核办法》发布，宁德时代超级科技日召开26Q1电池出货量保持高增长趋势韩国发布可再生能源计划，工信部等召开锂电行业企业座谈会 3月环比回升，同比维持高增速。2026年3月，我国变压器出口金额为45.42亿元，环比上升2.15%，同比增长46.73%。2026年1-3月，我国变压器累计出口金额为138.09亿元，同比增长43.13%，行业整体保持稳健增长势头。 分地区来看，非洲和欧洲地区表现突出，北美市场保持稳定。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为15.38、10.89、11.36、4.58亿元，分别同比+8.01%、+249.61%、+109.70%、+9.66%，我国对非洲出口金额创新高，对欧洲地区出口金额表现亮眼，同比实现高速增长，北美市场表现稳定，亚洲市场则环比明显下降，同比保持正增长。 电表：出口环比回落，非洲市场表现亮眼 3月环比下降，同比保持增长。2026年3月，我国电表出口金额为7.76亿元，环比下降12.24%，同比增长3.64%。全年来看，2026年1-3月，我国电表累计出口金额为24.73亿元，同比下降0.94%，主要系1月出口金额较2025年同期下滑较多影响。 分地区来看，非洲市场表现亮眼，亚洲和欧洲同比回落。亚洲、非洲、欧洲仍是我国电表出口的主要市场。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为1.56、3.61、2.23亿元，分别同比-36.88%、+134.82%、-22.40%。其中，对非洲出口同比实现高速增长，保持高景气；对亚洲和欧洲出口同环比回落。此外，对拉美出口环比回落，2月、3月分别出口0.82、0.45亿元，分别同比增长39.76%、11.65%。 分析师:冯永棋执业证书编号：S0270525110002电话：18819265007邮箱：fengyq1@wlzq.com.cn 开关(>1kV)：整体出口回落，北美环比回升 3月出口同环比下降。2026年3月，我国开关出口金额为5.68亿元，环比-15.15%，同比-29.46%，出现下行态势。2026年1-3月，我国开 关累计出口金额为20.13亿元，同比增长2.72%，增速有所放缓。 分地区来看，亚非欧地区均环比下滑，北美地区市场相对稳定。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的开关出口金额分别为3.70、0.36、0.71、0.25亿元，分别环比-6.99%、-61.87%、-33.55%、34.47%,分别同比-41.21%、+20.12%、-1.61%、-1.30%，亚非欧地区均环比下滑，北美地区市场相对稳定，环比有所回升，同比基本持平。 电缆(>1kV)：欧洲市场高景气，北美市场环比回升 3月出口环比回升，同比保持高增长。2026年3月，我国电缆出口金额为28.13亿元，环比+55.23%，同比+82.22%，出口规模同环比大幅回升，单月出口金额创新高。全年来看，2026年1-3月，我国电缆累计出口金额为65.10亿元，同比+57.39%。 分地区来看，欧洲市场高景气，北美市场环比回升。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的电缆出口金额分别为8.18、1.89、13.13、1.73亿元，分别同比+5.34%、+10.07%、+691.18%、-5.33%，欧洲市场高景气，同比实现高速增长，北美市场环比有所回升，同比有所回落。 投资建议：在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长。我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益。建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股。 风险因素：海外市场需求不及预期、全球电网投资不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。 正文目录 1变压器：出口同比高增长，非洲市场出口创新高.......................................................42电表：出口环比回落，非洲市场表现亮眼...................................................................53开关：整体出口回落，北美环比回升...........................................................................64电缆：欧洲市场高景气，北美市场环比回升...............................................................85投资建议...........................................................................................................................96风险提示...........................................................................................................................9 图表1：中国变压器出口金额及同比增速......................................................................4图表2：中国变压器对亚洲出口金额及同比增速..........................................................4图表3：中国变压器对非洲出口金额及同比增速..........................................................4图表4：中国变压器对欧洲出口金额及同比增速..........................................................5图表5：中国变压器对北美出口金额及同比增速..........................................................5图表6：中国电表出口金额及同比增速..........................................................................5图表7：中国电表对亚洲出口金额及同比增速..............................................................6图表8：中国电表对非洲出口金额及同比增速..............................................................6图表9：中国电表对欧洲出口金额及同比增速..............................................................6图表10：中国电表对拉美出口金额及同比增速............................................................6图表11：中国开关出口金额及同比增速........................................................................7图表12：中国开关对亚洲出口金额及同比增速............................................................7图表13：中国开关对非洲出口金额及同比增速............................................................7图表14：中国开关对欧洲出口金额及同比增速............................................................8图表15：中国开关对北美出口金额及同比增速............................................................8图表16：中国电缆出口金额及同比增速........................................................................8图表17：中国电缆对亚洲出口金额及同比增速............................................................9图表18：中国电缆对非洲出口金额及同比增速............................................................9图表19：中国电缆对欧洲出口金额及同比增速............................................................9图表20：中国电缆对北美出口金额及同比增速............................................................9 1变压器：出口同比高增长，非洲市场出口创新高 3月环比回升，同比维持高增速。2026年3月，我国变压器出口金额为45.42亿元，环比上升2.15%，同比增长46.73%。2026年1-3月，我国变压器累计出口金额为138.09亿元，同比增长43.13%，行业整体保持稳健增长势头。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 非洲和欧洲地区表现突出，北美市场保持稳定。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为15.38、10.89、11.36、4.58亿元，分别同比+8.01%、+249.61%、+109.70%、+9.66%，我国对非洲出口金额创新高，对欧洲地区出口金额表现亮眼，同比实现高速增长，北美市场表现稳定，亚洲市场则环比明显下降，同比保持正增长。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 2电表：出口环比回落，非洲市场表现亮眼 3月环比下降，同比保持增长。2026年3月，我国电表出口金额为7.76亿元，环比下降12.24%，同比增长3.64%。全年来看，2026年1-3月，我国电表累计出口金额为24.73亿元，同比下降0.94%，主要系1月出口金额较2025年同期下滑较多影响。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 分地区来看，非洲市场表现亮眼，亚洲和欧洲同比回落。亚洲、非洲、欧洲仍是我国电表出口的主要市场。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为1.56、3.61、2.23亿元，分别同比-36.88%、+134.82%、-22.40%。其中，对非洲出口同比实现高速增长，保持高景气；对亚洲和欧洲出口同环比回落。此外，对拉美出口环比回落，2月、3月分别出口0.82、0.45亿元，分别同比增长39.76%、11.65%。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 3开关：整体出口回落，北美环比回升 3月出口同环比下降。2026年3月，我国开关出口金额为5.68亿元，环比-15.15%，同比-29.46%，出现下行态势。2026年1-3月，我国开关累计出口金额为20.13亿元，同比增长2.72%，增速有所放缓。 资料来源：海关总署