电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器电缆出口表现较好，非洲市场高景气

强于大市(维持) ——电力设备行业跟踪报告 投资要点： 变压器（>16kVA）：出口同比高增长，非洲市场增速领先 特斯拉计划采购光伏设备，2月新能源汽车出口表现亮眼锂电周期向上，固态技术领航“十五五”规划纲要发布，加快构建新型能源体系 2月环比小幅下降，同比维持高增速。2026年2月，我国变压器出口金额为44.47亿元，环比下降7.75%，同比增长58.13%。2026年1-2月，我国变压器累计出口金额为92.67亿元，同比增长41.42%，行业整体保持稳健增长势头。 分地区来看，亚洲和非洲地区表现突出，欧洲、北美市场保持稳定。2026年2月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为21.51、6.20、9.03、3.86亿元，分别同比+57.15%、+676.48%、+29.18%、+13.68%，我国对亚洲、非洲地区出口金额表现亮眼，同比实现高速增长；对北美及欧洲出口同比保持稳健正增长。 电表：出口同环比回升，非洲市场表现亮眼 2月出口环比转正，同比大幅增长。2026年2月，我国电表出口金额为8.84亿元，环比增长8.78%，同比增长42.44%。全年来看，2026年1-2月，我国电表累计出口金额为16.97亿元，同比下降2.91%，主要系一月出口金额较2025年同期下滑较多影响。 分地区来看，非洲、欧洲市场表现亮眼，亚洲同比转正。亚洲、非洲、欧洲仍是我国电表出口的主要市场。2026年2月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为2.08、3.81、2.45亿元，分别同比+6.70%、+101.94%、+46.08%。其中，对非洲出口额创近期新高，环比与同比均实现高速增长，表现突出；对亚洲出口同比增速由负转正，呈现回暖迹象；对欧洲出口同比保持强劲增长。此外，对拉美出口表现稳定，1月、2月分别出口0.81、0.82亿元，同比增长18.60%、39.76%。 分析师:冯永棋执业证书编号：S0270525110002电话：18819265007邮箱：fengyq1@wlzq.com.cn 开关(>1kV)：整体表现稳定，同比保持高增速 2月出口环比下降，同比维持较高增速。2026年2月，我国开关出口金额为6.69亿元，环比-13.65%，同比+41.51%，延续较高增势。2026年 1-2月，我国开关累计出口金额为14.45亿元，同比增长25.18%，整体保持稳定增长。 分地区来看，非洲与欧洲地区表现突出，北美地区同比回落。2026年2月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的开关出口金额分别为3.97、0.94、1.07、0.19亿元，分别环比-14.25%、-26.43%、+14.20%、-27.04%,分别同比+17.13%、+253.35%、+103.24%、-1.88%，出口保持同比较高增长。 电缆(>1kV)：出口同比回升，各地区市场有所分化 2月出口环比小幅下降，同比保持高增长。2026年2月，我国电缆出口金额为18.12亿元，环比-3.87%，同比+58.58%，出口规模环比小幅回落，同比保持稳定增长。全年来看，2026年1-2月，我国电缆累计出口金额为36.97亿元，同比+42.60%。 分地区来看，亚非欧市场高景气，北美市场环比回落。2026年2月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的电缆出口金额分别为10.16、2.82、2.93、1.48亿元，分别同比+106.32%、+177.79%、+98.03%、+15.67%，亚非欧市场高景气，同比实现高速增长，北美市场环比有所回落，同比保持正增长。 投资建议：在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长。我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益。建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股。 风险因素：海外市场需求不及预期、全球电网投资不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。 正文目录 1变压器：出口同比高增长，非洲市场增速领先...........................................................42电表：出口同环比回升，非洲市场表现亮眼...............................................................53开关：整体表现稳定，同比保持高增速.......................................................................64电缆：亚非欧市场高景气，北美市场环比回落...........................................................85投资建议...........................................................................................................................96风险提示...........................................................................................................................9 图表1：中国变压器出口金额及同比增速......................................................................4图表2：中国变压器对亚洲出口金额及同比增速..........................................................4图表3：中国变压器对非洲出口金额及同比增速..........................................................4图表4：中国变压器对欧洲出口金额及同比增速..........................................................5图表5：中国变压器对北美出口金额及同比增速..........................................................5图表6：中国电表出口金额及同比增速..........................................................................5图表7：中国电表对亚洲出口金额及同比增速..............................................................6图表8：中国电表对非洲出口金额及同比增速..............................................................6图表9：中国电表对欧洲出口金额及同比增速..............................................................6图表10：中国电表对北美出口金额及同比增速............................................................6图表11：中国开关出口金额及同比增速........................................................................7图表12：中国开关对亚洲出口金额及同比增速............................................................7图表13：中国开关对非洲出口金额及同比增速............................................................7图表14：中国开关对欧洲出口金额及同比增速............................................................8图表15：中国开关对北美出口金额及同比增速............................................................8图表16：中国电缆出口金额及同比增速........................................................................8图表17：中国电缆对亚洲出口金额及同比增速............................................................9图表18：中国电缆对非洲出口金额及同比增速............................................................9图表19：中国电缆对欧洲出口金额及同比增速............................................................9图表20：中国电缆对北美出口金额及同比增速............................................................9 1变压器：出口同比高增长，非洲市场增速领先 2月环比小幅下降，同比维持高增速。2026年2月，我国变压器出口金额为44.47亿元，环比下降7.75%，同比增长58.13%。2026年1-2月，我国变压器累计出口金额为92.67亿元，同比增长41.42%，行业整体保持稳健增长势头。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 亚洲和非洲地区表现突出，欧洲、北美市场保持稳定。2026年2月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为21.51、6.20、9.03、3.86亿元，分别同比+57.15%、+676.48%、+29.18%、+13.68%，我国对亚洲、非洲地区出口金额表现亮眼，同比实现高速增长；对北美及欧洲出口同比保持稳健正增长。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 2电表：出口同环比回升，非洲市场表现亮眼 2月同环比回升，实现正增长。2026年2月，我国电表出口金额为8.84亿元，环比增长8.78%，同比增长42.44%。全年来看，2026年1-2月，我国电表累计出口金额为16.97亿元，同比下降2.91%，主要系一月出口金额较2025年同期下滑较多影响。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 分地区来看，非洲、欧洲市场表现亮眼，亚洲同比转正。亚洲、非洲、欧洲仍是我国电表出口的主要市场。2026年2月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为2.08、3.81、2.45亿元，分别同比+6.70%、+101.94%、+46.08%。其中，对非洲出口额创近期新高，环比与同比均实现高速增长，表现突出；对亚洲出口同比增速由负转正，呈现回暖迹象；对欧洲出口同比保持强劲增长。此外，对拉美出口表现稳定，1月、2月分别出口0.81、0.82亿元，同比增长18.60%、39.76%。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 3开关：整体表现稳定，同比保持高增速 2月出口环比下降，同比维持较高增速。2026年2月，我国开关出口金额为6.69亿元，环比-13.65%，同比+41.51%，延续较高增势。2026年1-2月，我国开关累计出口金额为14.45亿元，同比增长25.18%，整体保持稳