农产品棉花周报：郑棉或将继续震荡偏强

——招期农产品棉花周报 （2026年04月20日-2026年04月26日） •招商农业-韦剑旭•weijianxu1@cmschina.com.cn•联系电话：13910205663•执业资格号：Z0021859 周观点：郑棉或将继续震荡偏强 Ø价格方面：截至4月24日收盘，ICE美棉期价宽幅震荡，主力7月合约收盘79.56美分/磅，环比上周下跌0.28美分/磅，跌幅0.35%；郑棉期价震荡偏强，主力9月合约收盘16195元/吨，环比上周上涨260元/吨，涨幅1.63%。 Ø供给方面:2 BCO：1、截至4月21日全美干旱区域面积占比为62.8%，较前一周增加1.7个百分点，处于近年偏高水平；其中极度及异常干旱面积占比在18.5%，较前一周增加2.8个百分点，处于近年偏高水平。2、截至4月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为88.76万吨，同比减少6.67万吨，环比减少1.31万吨。纺织企业可支配棉花库存量为103.62万吨，同比减少26.07万吨，环比减少1.51万吨。3、截止4月15日全国棉花商业库存457.94万吨，环比下降6.73%，同比提高1.42%。其中新疆疆内棉花库存为321.22万吨，环比3月底减少31.4万吨，低于去年同期2.47万吨。 TTEB：1、2026年3月我国进口纯棉纱量18.86万吨，同比增涨约66.51%，环比增涨约56.96%。 BCO：1、2026年3月份孟加拉服装出口额达27.82亿美元，同比下降19.35%，环比下降1.191%。2、2026年3月份越南商品出口总额为464.36亿美元，环比增加40.33%。 TTEB：1、2026年3月我国棉纱出口1.52万吨，同比下降31.92%。第一季度我国棉纱出口约4.64万吨，较去年同期下降21.61%。2、2026年3月水刺布出口38587吨，同比、环比分别增6%和27%。出口金额为8653万美元，同比大致持平，环比增27%。2026年1-3月累计出口109747吨，同比增5%。 Ø总结和策略：国际方面，ICE美棉期价宽幅震荡，本周美棉产区干旱气候影响有所减弱，同期国际原油价格涨势继续支持国际棉价。最新一周CFTC基金持仓棉花净多率指标维持向上环比上调，市场情绪继续看涨国际棉价。国内方面，郑棉期价震荡偏强，全国和新疆棉花商业库存环比继续下降，其中新疆现货库存同比低于去年同期。在消费方面，棉纺下游产业链开机率和成品库存有效传导有利原料库存下降。价差方面，郑棉跨月9-1价差冲高回落，期现基差有所回升，内外棉价差继续收敛有效。策略方面，期货单边可逢低买入做多。关注CF2609走势，价格区间参考15900-16500元/吨。 Ø风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。 01行情回顾 行情回顾：国际棉价开启上涨，国内棉价重心有效上移 数据来源：WIND，招商期货 02 全球棉花供需结构 全球棉花市场：CFTC棉花净多率利多棉价 Ø25/26年度：4月数据环比3月上调棉花期初库存、产量、消费量和期末库存，下调进口量和出口量。 美国棉市场：产区旱情影响有所减弱 印度棉市场：CAI产量环比数据利空 ØCAI最新发布的3月产量调整情况，25/26年度印度棉花产量预期550.8万吨，环比上调6.0万吨。 巴西棉市场：销售基差窄幅震荡 Ø25/26年度：4月数据环比3月持平未作出调整。 Ø本周巴西棉销售基差窄幅震荡。 国内棉花库存：新疆现货库存低于去年同期 数据来源：同花顺金融，我的钢联，BCO,招商期货 国内棉花市场：织厂原料和成品库存继续下降 数据来源：TTEB，招商期货 国内外下游市场：国内织厂开机率继续提高 相关价差：期现基差止跌回升 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：9-1价差冲高回落 研究员简介 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。曾任职于国投安信期货研究院农产品组，中华棉花集团有限公司国内事业部。在策略研究方面，致力于农产品期货和期权策略研发，将其以经济周期和交易策略相结合，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。在棉花品种上，拥有新疆棉花产区一线工作经验，具备13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03107363）及投资咨询资格（证书编号：Z0021859）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼