农产品棉花周报：郑棉重回震荡偏强走势
——招期农产品棉花周报 （2026年04月07日-2026年04月12日） •招商农业-韦剑旭•weijianxu1@cmschina.com.cn•联系电话：13910205663•执业资格号：Z0021859 周观点：郑棉重回震荡偏强走势 Ø价格方面：截至4月10日收盘，ICE美棉期价继续上涨，主力7月合约收盘75.38美分/磅，环比上周上涨2.38美分/磅，涨幅3.26%；郑棉期价震荡偏强，主力9月合约收盘15705元/吨，环比上周上涨390元/吨，涨幅2.55%。 Ø供给方面:2 BCO：1、截至2026年4月6日，全疆棉花播种进度较去年快11个百分点。随着气温不断升高，南疆地区已进入播种高峰阶段，播种进度40%。2、截至4月7日全美干旱区域面积占比为60.0%，较前一周增加0.1个百分点，处于近年偏高水平；其中极度及异常干旱面积占比在14.5%，较前一周减少0.2个百分点，处于近年偏高水平。 Ø需求方面:3 BCO：1、2026年1月，美国批发商服装及服装面料销售额为134.43亿美元，同比减少3.05%，环比减少5.64%。同期，美国批发商服装及服装面料库存额为286.87亿美元，同比增加1.99%，环比增加0.33%。2、2026年2月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为275.41亿美元，同比增加7.25%，环比增加2%。1-2月零售额为545.43亿美元，同比增加5.66%。 TTEB：1、初步评估3月纯棉纱产量为55.3万吨，同比增长16.3%，环比增长57.1%；1-3月累计产量为138.6万吨，同比增长16.8%。预计4月织厂开机整体维持平稳。 Ø总结和策略：国际方面，ICE美棉期价连续上涨，近期国际原油再度上涨继续驱动化工类商品价格重心上移。4月USDA数据对全球棉花市场价格判断为利空驱动。最新CFTC基金持仓棉花净多率指标维持向上环比上调，市场情绪继续看涨外棉价格。国内方面，郑棉期价震荡偏强，现货市场期现基差快速下降。市场持续关注到下游的纱厂和织厂开机率和库存指标表现良好，对郑棉期价表现为支撑。价差方面，郑棉跨月5-9价差冲高回落，内外棉价差继续收敛有效。策略方面，期货单边可逢低买入做多。关注CF2609走势，价格区间参考15200-16000元/吨。 Ø风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。 01行情回顾 行情回顾：国内棉价筑底完成且重心上移 数据来源：WIND，招商期货 02 全球棉花供需结构 全球棉花市场：25/26年度4月环比数据利空 Ø25/26年度：4月数据环比3月上调棉花期初库存、产量、消费量和期末库存，下调进口量和出口量。 美国棉市场：25/26年度4月环比数据中性 ØUSDA: 4月环比3月数据持平，近期25/26年度美棉出口销售数据较好，装运率也符合市场预期。 印度棉市场：25/26年度4月环比数据利空 Ø25/26年度：4月数据环比3月上调棉花期初库存、产量、进口量、消费量和期末库存，下调出口量，其他数据持平。 巴西棉市场：25/26年度4月环比数据中性 Ø25/26年度：4月数据环比3月持平未作出调整。 国内棉花库存：现货库存高于去年同期 数据来源：同花顺金融，我的钢联，BCO,招商期货 国内棉花市场：织厂原料和成品库存同步下降 数据来源：TTEB，招商期货 国内外下游市场：国内坯布开机率快速提升 数据来源：TTEB，招商期货 相关价差：新疆基差快速回调 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：5-9价差冲高回落走弱 研究员简介 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。曾任职于国投安信期货研究院农产品组，中华棉花集团有限公司国内事业部。在策略研究方面，致力于农产品期货和期权策略研发，将其以经济周期和交易策略相结合，主要服务产业龙头客户和私募类金融机构客户。在棉花品种上，拥有新疆棉花产区一线工作经验，具备13年以上棉纺产业工作及上亿资金的实盘交易经验。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03107363）及投资咨询资格（证书编号：Z0021859）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼