棉花观点
市场要闻与重要数据
- 期货：棉花2609合约收盘价16195元/吨，上涨1.63%。
- 现货：新疆棉花现货价格17596元/吨，上涨548元/吨；全国现货加权均价17700元/吨，上涨516元/吨。
- 国际：USDA数据显示，2025/26年度美棉净签约量减少，旱情范围扩大；中国净签约量减少。
- 国内：新疆棉花播种进度90.9%，较去年快4.6个百分点。
市场分析
- 国际：全球棉市偏宽松格局已交易，中东冲突和美棉干旱推动盘面走强；26/27年度供需格局预期收紧，美棉前景偏多。
- 国内：25/26年度国内棉花大幅增产，消费增量明显，供需紧平衡；旧棉库存去库快，新棉面积调减预期强，支撑棉价；但“银四”订单转弱，纺企采购谨慎，抛储消息限制上涨空间。
策略
中性偏多。短期盘面高位震荡，关注种植面积缩减幅度和抛储政策；中长期看，26/27年度国内新作减产预期，产需缺口扩大，长期棉价中枢上移。
风险
宏观及政策风险、主产国天气风险。
白糖观点
市场要闻与重要数据
- 期货：白糖2609合约收盘价5397元/吨，上涨0.84%。
- 现货：广西南宁白糖现货价格5370元/吨，上涨20元/吨；云南昆明白糖现货价格5205元/吨，上涨10元/吨。
- 国际：Czarnikow预测2025/26榨季全球食糖过剩量降至580万吨，2026/27榨季降至110万吨。
- 国内：3月境外甘蔗进口量80.51万吨，同比增加；1-3月累计进口233.81万吨，同比增加。
市场分析
- 国际：泰国增产超预期，巴西新榨季供应释放，2-3季度贸易流宽松；长期供应端存在潜在利好，新榨季过剩压力减弱，关注巴西制糖比及厄尔尼诺影响。
- 国内：本榨季国内增产超预期，产量预计1250万吨以上；短期供应过剩压力下郑糖上涨动能减弱，但糖价估值偏低，许可证收紧政策预期提供支撑。
策略
中性。短期郑糖区间震荡，关注去库节奏和许可证发放时间和缩减量。
风险
宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
市场要闻与重要数据
- 期货：纸浆2609合约收于5060元/吨，上涨0.76%。
- 现货：山东地区“银星”针叶浆均价5055元/吨，上涨10元/吨；俄针现货均价4770元/吨，上涨20元/吨。
- 国际：欧洲化学纸浆消费量下降，库存量下降。
- 国内：1地区及8港口纸浆库存量环比上升2.86%。
市场分析
- 供应：海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力减弱，关注欧美消费好转带动贸易浆比例增加。
- 需求：国内成品纸产能投产但终端需求不足，下游采购心态谨慎，港口库存持续高位。
策略
中性。短期浆价低位震荡。
风险
外盘报价超预期变动、汇率风险。
