我国2024/25榨季进口食糖同比减少,市场关注新年度全球增产预期对原糖盘面的影响。国产糖因产销进度偏快,现货价格坚挺,但配额外进口利润高位导致6月进口量回升,郑糖上方压力存,需关注进口糖到港节奏。策略中性,短期郑糖区间震荡,建议高抛低吸,长期维持逢高沽空观点。
纸浆方面,短期反内卷政策提振市场情绪,但供需端矛盾难缓和,产业链缺乏利好驱动,短期浆价或难脱离底部。建议关注宏观刺激结束后逢高做空机会。
关键数据:
- 食糖:2024/25榨季截至6月进口量同比下降20.54%,6月进口量明显回升。
- 原糖:6月下半月巴西双周产量同比下降,但双周制糖比创新高,对盘面提振有限。
- 纸浆:2025年6月中国进口纸浆303.1万吨,同比增4.2%;欧美纸浆消费维持弱势,库存压力显现。
研究结论:
- 食糖:短期郑糖区间震荡,长期逢高沽空。
- 纸浆:短期难脱离底部,关注宏观刺激结束后做空机会。