棉花观点
市场要闻与重要数据
- 期货：棉花2609合约下跌225元/吨至16085元/吨，跌幅1.38%。
- 现货：新疆棉花现货价格下跌245元/吨至17779元/吨，全国现货加权均价下跌208元/吨至17960元/吨。
- 国际：美国棉区旱情略有好转，全美约97%的植棉区受旱，得州约93%的植棉区受旱。
- 国内：新疆棉花出苗率98.8%，较去年同期快2.1个百分点，南疆棉苗进入三至四叶期。
市场分析
- 国际：中东冲突推高种植成本，全球供应减产预期持续，美棉走强，但市场已充分交易供应缩减预期，近期上涨动能减弱。
- 国内：商业库存加速去化，资源供应偏紧，新疆种植面积预计下滑，产需缺口扩大，支撑棉价。但下游需求转弱，纺企采购心态谨慎。
策略
中性。短期郑棉上攻动能减弱，政策落地前延续区间偏弱整理，关注抛储政策。
风险
抛储政策落地情况。
白糖观点
市场要闻与重要数据
- 期货：白糖2609合约下跌5元/吨至5437元/吨，跌幅0.09%。
- 现货：广西南宁白糖价格上涨10元/吨至5410元/吨，云南昆明白糖价格上涨35元/吨至5265元/吨。
- 国际：S&P Global预计巴西2026/27榨季产糖量同比增长72.7%。
- 国内：广西2025/26榨季总产糖量约为770万吨，同比增加约124万吨。
市场分析
- 原糖：巴西制糖比提高可能性存在，全球供应逐渐释放，2-3季度全球食糖贸易流整体趋宽松，26/27榨季全球过剩压力减弱。
- 郑糖：国内食糖增产幅度远超预期，库存升至历史高位，配额外进口糖将陆续供应市场。
策略
中性。短期供应过剩压力下郑糖上涨动能减弱，但进口总量预计下降，叠加天气升水，下方存在一定支撑，短期糖价预计区间波动。
风险
宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
市场要闻与重要数据
- 期货：纸浆2609合约持平至5066元/吨。
- 现货：山东银星针叶浆价格上涨25元/吨至5070元/吨，俄针价格上涨10元/吨至4775元/吨。
- 国际：加拿大3月纸浆出口中国环比缩减。
- 国内：1地区及8港口纸浆库存量环比上升2.76%。
市场分析
- 供应：海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱。
- 需求：国内成品纸产能投产但终端需求不足，下游纸厂采购心态谨慎，港口库存持续处于历史高位，传统消费淡季订单平淡。
策略
中性。浆市基本面无明显改善，港库高位，短期浆价预计延续低位震荡。
风险
外盘报价超预期变动、汇率风险。
