软商品周报：郑棉期价止跌反弹，白糖延续区间震荡

棉花

• 市场分析：国际方面，美棉受外围利好支撑小幅反弹，但全球棉花产量高位、需求疲软，供需偏宽松，国际棉价承压。国内方面，新棉增产超预期，供应压力持续，下游需求回落，整体供强需弱，短期棉价承压。
• 关键数据：新疆棉花产量调至641.2万吨，加工进度89.49%，监管棉公证检验量同比增加19.71%。
• 后市展望：短期棉价预计承压运行，关注前低附近支撑。

纸浆

• 市场分析：供应方面，海外阔叶浆产能增加，国内产能投产，供应宽松。需求方面，欧洲消费弱势，国内旺季落空，纸厂盈利低迷，出货不顺导致原料采购减少。年底需求略有好转，供需边际改善短期提振盘面。
• 关键数据：2024年11月欧洲港口库存环比下降4.85%，但同比仍增长17.51%。
• 后市展望：国内供应增加而下游需求不足，供需局部过剩，中短期预计区间震荡。

白糖

• 市场分析：国际方面，巴西增产压制原糖期价，但低库存仍有小幅反弹空间。国内方面，进口政策提振糖价，但配额外进口利润修复，实际影响有限。广西干旱对产量形成支撑，但国内累库阶段，春节前后预计区间震荡。
• 关键数据：2024/25榨季泰国累计甘蔗入榨量同比增加86.92%，产糖量增幅142.16%。2024年1-11月中国累计进口食糖同比增加48.59万吨。
• 后市展望：国内郑糖春节前后预计区间震荡，区间5800-6100，趋势性行情需内外盘共振。