第一部分 前言概要
- 行情回顾：4月集运市场处于货量淡季，现货运价仍在筑底阶段，但随着旺季来临，主流船司陆续开启5月GRI，宣涨目标多在3500美金/FEU左右，预计现货运价有望企稳上行。地缘冲突持续至旺季可能给集运市场带来扰动和运力损失，放大淡旺季弹性。
- 市场展望：现货运价仍处弱势，需求端4月集运市场仍处货量淡季，5月预计运费开启旺季上涨趋势；供给端，5月运力环比减少9.16%，关注后续船司航线间运力调配情况。美伊局势或有升级，霍尔木兹海峡通行受阻，市场担忧地缘风险溢价带动EC盘面拉涨。部分船司开启3月GRI窗口期后，现货运价宣涨预期出现松动。
- 策略推荐：
- 单边：短期地缘博弈，盘面已打入部分预期，建议暂时观望，旺季06、07合约以等待回调后逢低做多为主。
- 套利：观望。
- 风险提示：中东地缘局势进展、供应链扰动、货量恢复节奏不及预期。
第二部分 行情复盘
- 近月跟随现货运价维持偏弱态势，远月受到地缘波动整体维持宽幅震荡。4月EC盘面受美伊冲突影响，远月合约波动幅度较大，近月合约跟随现货走势维持弱势震荡，但近期主流船司宣涨5月GRI带动旺季合约出现震荡抬升。
第三部分 基本面情况
- 一、4月货量仍处淡季现货运价继续筑底，关注集运市场淡季转旺的切换节奏
- 现货运价：4月船司揽货未改善，现货运价下调，双子星4月下半月降至2100-2200美金/FEU，PA联盟1800-2000美金，OA联盟2500-2800美金，MSC降至2540美金。主流船司宣涨5月运价，宣涨目标多在3500美金/FEU附近，关注货量淡转旺节奏及地缘冲突影响。
- 指数表现：4月SCFI均值1877.42点，环比+11.53%，同比+31.1%。美伊冲突及中东航线运价大幅抬升支撑SCFI综合指数。
- 运力部署：欧线运力部署略有增加，跨大西洋运力略有下降。
- 盈利水平：4月集装箱日均盈利为48558美金/天，环比小幅上涨。
- 二、3月集装箱新船交付量延续下降态势，未来两年有望再次迎来船舶交付高峰
- 供应：3月集装箱交付量6.04万TEU，环比-36.1%，同比-66.6%。2026年3月新增订单量22艘，共计6.58万TEU，环比-86.2%，同比-33.3%。1.2万TEU以上船型仍为主流，预计2027-2028年再次迎来船舶交付高峰。
- 运力结构：全球集装箱运力升至3329.5万TEU，同比+5.9%。1.2万TEU以上船运力合计1331.6万TEU，同比+10.6%。
- 闲置运力：4月闲置运力较3月略有下降，但较去年同期大幅上升，主因部分集装箱船被困波斯湾。
- 船期表：5月运力环比减少9.16%，主因OA联盟新增4条空班。
- 绕航情况：欧地航线集装箱船绕航数量合计224艘，占比约7成，主流船司多采取绕行好望角措施。
- 三、受去年出口3月基数较高影响，今年3月出口增速明显回落但仍具韧性
- 3月出口总额3210.3亿美元，同比+2.5%，增速放缓。对东盟出口额同比+6.9%，欧盟出口额同比+8.6%，对美出口同比-26.5%。
- 产品结构：高科技产品出口引领增长，传统劳动密集型行业滞后。
- 欧元区经济：制造业意外扩张但依赖提前囤货，PMI下滑至荣枯线边缘，服务业新订单首次下降，欧元区或将陷入滞涨。
- 发运量：2月亚洲-欧洲、亚洲-北美集装箱发运量同比分别+48.5%、+9.8%。
第四部分 后市展望及策略推荐
- 运价：4月货量淡季，现货运价筑底，预计旺季有望企稳上行。关注地缘冲突及供应链扰动影响。
- 基本面：需求端5月货量改善，供给端5月运力减少，关注船司运力调配及货量淡转旺节奏。
- 宏观：中美会晤及霍尔木兹海峡通行情况需关注。
- 策略推荐：
- 单边：短期观望，旺季06、07合约等待回调后逢低做多。
- 套利：观望。
- 风险提示：中东地缘局势进展、供应链扰动、货量回升节奏。
