机械行业研究：看好氦气、燃气轮机、光模块设备和农机

核心观点

• 氦气价格上涨：受霍尔木兹海峡封锁和卡塔尔进口中断影响，中国管束氦气均价大幅上涨，俄罗斯供应中断进一步加剧国内供应压力。建议关注相关氦气供应企业。
• 燃机景气度上行：全球燃机龙头订单持续高增长，行业景气度持续上行。国内燃机产业链龙头有望出海提速，建议关注应流股份、杰瑞股份、中国动力等。
• 光模块设备国产化：光模块厂商资本开支扩张，耦合、测试、贴片为核心价值量环节，国产化率较低。光模块向1.6T、CPO迭代，将带来新一轮国产厂商机遇，建议关注核心光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。
• 农机内销转好：粮食价格反弹有望快速体现在农机景气度上。推荐国内拖拉机龙头一拖股份。

关键数据

• 氦气价格：中国管束氦气均价由3月5日的76元/方上涨至4月23日的251元/方，最新一周涨幅为67.2%。
• 燃机订单：全球燃机龙头GEV 2025年新签燃机订单29.8GW，同比增长47.5%。
• 光模块资本开支：中际旭创Q1资本开支达到19.3亿，同比增长近4倍。
• 拖拉机产量：2026年3月，中国规模以上企业生产大/中/小型拖拉机分别1.7/3.8/1.4万台，同比+5.9/+9.0/+7.7%。

研究结论

• 机械行业细分领域表现分化，通用机械持续承压，工程机械加速向上，船舶下行趋缓，油服设备底部企稳，铁路装备稳健向上，燃气轮机稳健向上。
• 建议关注氦气、燃气轮机、光模块设备和农机领域的投资机会。
• 投资建议：应流股份、杰瑞股份。