行情回顾
- 上周（2025/11/17-2025/11/21），SW机械设备指数下跌4.78%，在申万31个一级行业中排名第13；沪深300指数下跌3.77%。
- 2025年至今，SW机械设备指数上涨25.58%，排名第6；沪深300指数上涨13.18%。
核心观点
- 西门子能源上调燃机扩产目标：预计25-27年燃机产能提升至22GW，28-30年超过30GW，反映需求端超预期，看好应流股份对西门子能源的燃机叶片订单持续高增。
- 农机内需修复：10月拖拉机产量平稳，玉米价格同比重回正增长，看好农机内需修复，尤其关注一拖股份的海外业务扩张。
- 机器人产业链突破：宇树科技IPO辅导完成，特斯拉明年量产，关注国产供应商如恒立液压、双环传动等在核心零部件赛道的突破潜力。
重点数据跟踪
- 通用机械：PMI连续7月低于荣枯线，叉车销量同比增长。
- 工程机械：10月挖机销量同比增长7.8%，板块进入新一轮景气周期。
- 铁路装备：铁路固定资产投资保持6%左右的稳健增长。
- 船舶：新造船价格指数下滑趋缓。
- 油服设备：中东地区天然气开发维持高景气，油价有望企稳。
- 工业气体：原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，看好下游开工率提升拉动需求。
- 燃气轮机：1-3Q25全球燃机龙头GEV新签订单同比增长39%。
行业重要动态
- 通用机械：荏原收购三菱电机三相电机业务，尤孚海底冲沟泵中标深远海大型海缆敷设船项目。
- 机器人：巨蟹智能获头部机器人企业订单，翼菲发布首款人形机器人“鸿钧”，星尘智能完成数亿元A++轮融资。
- 工业母机&3D打印：远铸智能发布新一代高性能材料3D打印设备，美光速造发布全新金属3D打印机AiForm-G1。
- 科学仪器：协和医学院设备更新采购130台仪器设备，钢研纳克中标海关总署碳硫分析仪采购订单。
- 工程机械&农机：西芒杜铁矿正式投产，晋工新能源电动装载机批量交付新疆，柳工电动宽体车批量交付客户。
- 铁路装备：中铁物资供应中国首次出口非洲高铁钢轨，印尼物流与货运公司携手中企助力铁路货运升级。
- 船舶海工：15万吨级“国信1号2－2”交付运营，恒力重工再获新单，招商旗下青岛船厂承建散货船。
投资建议
- 股票组合：应流股份、一拖股份、恒立液压。
- 应流股份：看好公司燃机叶片订单持续高增。
- 一拖股份：看好需求底部复苏和海外业务扩张。
- 恒立液压：挖机市场回暖带动业务收入快速增长。
风险提示
- 宏观经济变化风险，原材料价格波动风险，政策变化风险。
