核心观点
- 西门子能源上调燃气轮机需求预测：预计未来几年燃气轮机年均需求为110-120GW，较此前上修20GW。西门子能源积压订单60GW，预计26财年末提升到90-100GW。公司FY26财年资本支出将显著增加，有望拉动叶片等上游核心热部件需求。应流股份作为西门子能源F/H级重燃叶片中国唯一供应商，后续订单有望持续爆发。
- 机床行业持续高景气：日本机床工业协会数据显示，5月日本机床行业订单总额同比增长37.5%，连续11个月保持正增长。全球企业通过收并购切入AI服务液冷散热领域，液冷行业资本开支扩张加速，将拉动机床需求。建议关注乔峰智能、纽威数控等。
- 半导体设备和零部件环节：SK海力士、三星电子、美光均明确未来5年扩产计划，预计26FY全年资本支出约270亿美元。头部存储大厂扩产将带动半导体设备和零部件中长期投资机会。看好前道刻蚀环节、后道FT测试机、量检测环节，以及高壁垒耗材、平台型零部件等。
- 机器人产业进入新阶段：下半年机器人产业进展强化，宇树科技IPO注册成功，特斯拉蒙特雷工厂机器人产线就位，AI大会召开等催化不断。建议把握两大投资逻辑：一是海外龙头供应链的投资机会，二是关注物理AI落地的垂类应用方向，如工业非结构化场景中的机械臂+视觉感知硬件需求。
关键数据
- 通用机械：6月制造业PMI为50.3%，高于荣枯线，但就业、库存仍弱。
- 工程机械：5月销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%。
- 铁路装备：2025年以来，铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长。
- 船舶：截至2026年6月，全球新造船价格指数为185.15，新造船价格下滑趋缓。
- 油服设备：中东地区天然气开发维持高景气，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动油价稳健。
- 燃气轮机：2025年全球燃机龙头GEV新签燃机订单29.8GW，同比增长47.5%。
研究结论
- 重视燃机景气度持续上行，关注应流股份等叶片供应商。
- 持续重视机床行业高景气，关注乔峰智能、纽威数控等。
- 重视半导体设备和零部件环节中长期投资机会，看好相关设备和零部件领域。
- 重视机器人产业进入新阶段的投资机遇，关注海外龙头供应链和物理AI落地应用方向。
投资建议
- 近期建议关注的股票组合：杰瑞股份、乔峰智能、纽威数控、津上机床中国、华中数控、贝斯特、恒立液压、蓝思科技、长盈精密、科达利、三花智控、峰岹科技、拓普集团、浙江荣泰、领益智造、兆威机电、金沃股份、五洲新春、绿的谐波、埃斯顿、拓斯达、埃夫特、汇川技术、禾川科技、奥普特、杰克股份、杭叉集团、安徽合力、北方华创、联讯仪器、长川科技、臻宝科技。
风险提示
- 宏观经济变化风险、原材料价格波动风险、政策变化风险。
