3月家电出口承压，品类区域表现分化
核心观点：
3月家电出口整体承压，出口数量和金额均出现同比下滑。不同品类和区域表现分化，欧洲市场表现相对稳健，东南亚、南美市场部分品类出口增速领跑，而北美、中东市场出口规模大幅下滑。
关键数据：
- 出口总体表现： 3月家电出口数量37123.46万台，同比-2.9%；出口金额约309.5亿元，同比-12.2%。
- 分品类表现：
- 空调出口933.3万台，同比-17%。
- 冰冷出口758.7万台，同比-4%。
- 洗衣机出口402.2万台，同比+4%。
- 液晶电视出口792.9万台，同比-6%。
- 分区域表现：
- 冰冷出口：欧洲增速领跑（+10%），北美、中东下滑明显（分别-64%、-54%）。
- 空调出口：东南亚增速领跑（+14%），北美、中东下滑明显（分别-11%、-60%）。
- 电视出口：南美增速领跑（+36%），北美、中东下滑明显（分别-33%、-33%）。
- 洗衣机出口：欧洲增速领跑（+24%），北美、中东下滑明显（分别-24%、-49%）。
行业重点数据跟踪：
- 市场及板块行情： 申万家电指数本周-3.40%，个股涨跌幅前三名分别为长虹华意（+26.69%）、天银机电（+24.13%）、立达信（+19.43%）；跌幅前三名分别为宏昌科技（-16.49%）、东贝集团（-10.63%）、星帅尔（-9.00%）。
- 原材料价格： 铜价指数、铝价指数、冷轧板卷指数、中国塑料城价格指数本周及本月涨跌情况分别为-0.09%/+7.07%、-2.05%/-1.48%、+0.00%/+2.08%、-2.71%/-8.96%。
- 汇率及海运： 美元兑人民币汇率本周持平，年初至今-2.33%；出口集装箱运价综合指数上周环比+1.87%。
- 房地产数据： 3月住宅新开工、施工、竣工、销售面积同比增速分别为-21.8%、-12.1%、-26.5%、+5.6%。
重点公司公告及行业动态：
- 重点公司公告： 联合精密营收微增，净利润下滑；勤上股份拟减持股份；欧普照明营收微降，净利润增长；兆驰股份营收、净利润下滑，现金流大幅改善。
- 行业动态：
- 家用空调：3月内销支撑出口下行，内销同比增长5.6%。
- 新能源汽车电子水泵：2025年销量同比增长34%，行业集中度提升。
- 智能门锁：2026年一季度线上市场收缩，中高端产品逆势增长。
投资建议：
内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、定价权和蓄水池效应有望实现稳健增长。外销方面，美国降息周期、欧洲消费缓慢修复、新兴市场需求延续性较强，OBM出海空间广阔，推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。
风险提示：
内外需修复不及预期、原材料价格及汇率波动、海运及关税环境变化、行业竞争加剧等均可能对板块业绩带来不利影响。
