周度评估及策略推荐
焦煤盘面价格延续震荡反弹，周度涨幅60元/吨或+5.07%，主要受蒙古国能源吃紧影响蒙煤发运传闻以及光伏行业“反内卷”预期升温驱动。技术形态上处于震荡整理阶段，短期关注下方1080元/吨附近支撑和上方1350元/吨附近压力。焦炭价格同样延续震荡反弹，周度涨幅82元/吨或+4.70%，主要跟随焦煤价格波动，基本面相对健康。技术形态上维持区间震荡，向上关注前高1880元/吨附近压力，下方关注1600元/吨-1650元/吨附近支撑。
周度要点小结
现货价格及基差：焦煤方面，山西低硫主焦报价1525元/吨，环比-2.9元/吨，升水盘面75.5元/吨；山西中硫主焦报1370元/吨，环比+20元/吨，升水盘面97元/吨。乌不浪金泉蒙5#精煤报价1269元/吨，环比+49元/吨，贴水盘面14.5元/吨。焦炭方面，日照港准一级湿熄焦报价1530元/吨，环比+50元/吨，贴水盘面43元/吨；吕梁准一级干熄焦报1615元/吨，环比+65元/吨，贴水盘面1.5元/吨。
品种持仓（异常情况）：焦煤6月、7月等非主力合约持仓明显异常，需警惕仓单压力。
国内产量：钢联口径523家样本矿山精煤日均产量80.41万吨，环比+1.47万吨，精煤产量环比小幅回落。周度累计产量同比去年同期增长约27.72万吨或+0.28%。
海外进口：甘其毛都口岸蒙煤通关量维持在历史同期高位水平，至20.05万吨/日。澳大利亚峰景硬焦进口利润为-163元/吨，进口窗口仍关闭。
需求：247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量112.53万吨，环比+0.50万吨。独立焦化厂焦化利润61元/吨，环比+23元/吨。247家钢铁企业日均铁水产量239.32万吨，环比-0.18万吨；钢厂盈利率水平49.78%，环比+2.16pct。五大材表观消费量925.34万吨，环比+21.77万吨，同比-0.92万吨。钢材总库存为2965.28万吨，环比-61.16万吨，同比+439.2吨，库存延续季节性去化，仍较去年同期显著偏高。
供求结构
焦煤全国日均供应水平在160.6万吨，环比回升；测算焦炭产量折焦煤日均需求151.4万吨、铁水折焦煤日均需求154.5万吨。焦煤仍评估为偏宽松。焦炭方面，测算铁水折焦炭日均需求约114.9万吨，供求结构仍边际趋紧。
库存：焦煤总库存环比+31.72万吨，其中独立焦化厂库存环比+28.99万吨。焦炭总库存环比-0.53万吨，其中独立焦化厂库存环比-1.80万吨。
小结及展望
热卷大幅增仓与上行，主要得益于出口数据良好及再启供给侧改革的预期。钢材价格上行带动利润回升，为上游原材料价格上涨提供空间，但空间有限。焦煤受蒙古国能源紧张及光伏行业“反内卷”预期影响，走势偏强。焦炭成本端上行且基本面良好，亦偏强，焦企开启第三轮提涨。静态供求结构上焦煤依旧宽松，国内煤炭产量高位，蒙煤发运高位。需求端钢材表需表现不足，限制铁水高度及原料端需求力度。焦煤价格向上反弹后面临交割压力，6月份合约持仓超过4万手将是价格上方显著压力。建议暂时观望，中长期对焦煤价格保持乐观，时间节点偏向6-10月间。
