月度评估及策略推荐
3月份，焦煤盘面价格整体呈现冲高回落走势，月度涨幅92元/吨或+8.28%，主要受中东争端引发的能源替代属性估值溢价和市场资金情绪推动。上周价格显著回落，周度跌幅99元/吨或-7.77%，回归基本面及交割压力。技术形态显示，焦煤价格向下反包3月23日大阳线，走势转弱，向下触及去年6月以来中期反弹趋势线及1100元/吨-1150元/吨支撑位。
焦炭价格走势
3月份，焦炭盘面价格延续宽幅震荡，月度涨幅93元/吨或+5.66%，跟随焦煤波动。上周价格震荡回落，周度跌幅74元/吨或-4.14%。技术形态上，焦炭短期内维持区间震荡，关注下方1600元/吨-1650元/吨支撑位。
月度要点小结
- 现货价格及基差：焦煤现货价格普遍上涨，升水盘面明显；焦炭价格稳中有升，升水盘面收窄。
- 品种持仓：焦煤6月、7月等非主力合约持仓异常偏高，需警惕仓单压力。
- 国内产量：精煤日均产量环比回升，累计产量同比略增。
- 海外进口：蒙煤通关量维持高位，澳煤进口利润亏损，进口窗口关闭。
- 需求：焦炭产量环比微增，独立焦化厂利润持稳；铁水产量快速恢复，钢厂盈利率提升，但钢材表观消费量同比减少，库存仍偏高。
供求结构
焦煤供求结构偏宽松，国内产量高位，蒙煤发运维持高位；焦炭供求结构边际趋紧，后续关注铁水恢复进度。
库存
焦煤总库存环比微增，各环节库存变化不一；焦炭总库存环比微增，独立焦化厂和钢厂库存下降，港口库存上升。
小结及展望
中东争端持续，原油高位震荡，市场对美伊谈判预期变化影响油价。焦煤价格冲高回落，主要受资金情绪驱动，基本面未受实质影响。静态供求结构显示焦煤偏宽松，需求端短期乏力。当前焦煤05合约1100元/吨左右估值合理，但市场偏弱势，盲目抄底需谨慎，建议观望为主，中长期看好6-10月间机会。
期现市场
- 焦煤分煤种价格：各煤种价格涨跌不一。
- 山西主焦煤现货：低硫主焦煤价格环比微降，中硫主焦煤持平。
- 蒙5#精煤：价格环比微降，升水盘面。
- 进口焦煤：澳煤进口利润亏损，进口窗口关闭。
- 焦炭现货：准一级湿熄焦和干熄焦价格涨跌分化。
- 日钢准一级焦：到厂价环比上涨。
- 升水盘面：焦煤和焦炭升水盘面均收窄。
- 价差：焦煤和焦炭均维持近月低、远月高的Contango结构。
- 持仓：焦煤持仓环比回落但仍处高位，焦炭持仓小幅下降。
- 品种比价：焦煤和焦炭相对铁矿石估值偏低。
- 供给及需求：精煤产量环比回升，蒙煤通关量高位，进口格局变化；焦炭产量环比微增，铁水产量恢复，钢厂盈利率提升，钢材消费和库存变化。
- 库存总览：焦煤和焦炭总库存环比微增，各环节库存变化不一。
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