铁矿石周报：铁水产量波动，矿价震荡维持

周度评估及策略推荐

• 黑色产业链示意图（未提供具体内容）
• 周度要点小结
  • 供应：海外铁矿石发运总量环比减少，澳洲、巴西发运量均下降，中国到港量低位回升。
  • 需求：铁水产量短期微降，钢厂盈利率提升，高炉开工率略有下降。
  • 库存：港口库存继续去化，钢厂进口矿库存低位下降，五一节前或有补库。
  • 小结：铁水产量短期调整但仍有上行空间，需求侧仍有一定支撑。中东冲突未结束，矿端成本影响仍在，边际供应增强。近期“反内卷”氛围提振黑色板块，预计价格震荡运行，关注铁水生产及地缘局势变化。
• 估值驱动
  • 期现市场：PB-超特粉价差扩大，卡粉-PB粉价差缩小，卡粉-金布巴粉价差缩小。
  • 入料配比、废钢：球团、块矿配比变化，唐山、张家港废钢价格环比变动。
  • 钢厂盈利率：钢厂盈利率提升，PB粉进口利润为负。
  • 库存：港口及钢厂进口矿库存均下降。
• 供给端
  • 海外发运：澳洲、巴西发运量环比下降，主要矿商发往中国量减少。
  • 到港量：45港到港量环比增加。
  • 月度进口：3月中国进口铁矿石总量环比增加。
• 国产矿山：产能利用率及铁精粉产量环比略有下降。
• 需求端
  • 铁水产量：国内日均铁水产量环比下降。
  • 疏港量：45港铁矿石日均疏港量环比下降。
  • 日耗：钢厂进口铁矿石日耗环比下降。
• 基差：铁矿石BRBF基差为35.03元/吨，基差率4.26%。
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核心观点与结论

• 供应：海外铁矿石发运量下降，中国到港量回升，国产矿山产量略有减少。
• 需求：铁水产量短期调整，钢厂盈利率提升，疏港量及日耗下降。
• 库存：港口及钢厂库存均下降，五一节前或有补库。
• 价格预测：预计铁矿石价格震荡运行，关注铁水生产及地缘局势变化。