北交所新股申购报告：锐翔智能：FPC整线“小巨人”服务苹果/华为/特斯拉，卡位电子与新能源拓展半导体

2026年04月24日 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 FPC整线“小巨人”，布局半导体、生物医药等领域 锐翔智能是一家专业从事智能制造装备的研发设计、生产和销售的高新技术企业。未来，公司将重点完善FPC干制程全工艺设备布局，并加强向下游模组组装领域及相关领域延伸，同步布局半导体、生物医药等新兴领域。2025年,公司实现营业收入为59,767.46万元，同比增长9.57%，实现归母净利润为13,067.78万元，同比增长8.42%；毛利率/净利率分别为46.58%/21.60%。 技术升级加速智能制造转型，下游市场兴盛 近年来工业自动化市场规模稳步提升。根据中国工控网数据，我国工业自动化市场规模持续增长，从2015年的1,399亿元增长至2022年的2,642亿元，复合增长率达9.5%，预计2025年市场规模达到3,225亿元。工业自动化行业的发展将为制造业提供更高效、智能化的解决方案，进而推动我国制造业的智能化转型升级。据Prismark统计，2022年我国FPC产值已达到63.94亿美元，占全球总产值比例已达46.19%；预计2027年我国FPC产值将增长至73.68亿美元，2022-2027年CAGR将达到2.88%。 相关研究报告 截至2025年6月末公司在手订单4.81亿元，布局AI决策与自适应控制 截至2025年6月末，公司在手订单金额为4.81亿元，较2024年末在手订单金额增长24.83%，在手订单充足且持续增长，公司业绩具备支撑性与成长性。多年以来持续的研发投入，创新成果显著，公司获得了“国家级专精特新小巨人企业”“国家高新技术企业”“国家科技型中小企业”“广东省创新型中小企业”“广东省知识产权示范企业”“广东省机器人培育企业”等多项认定。截至2025年12月31日，公司及子公司已获授权专利198项，其中发明专利73项；软件著作权80项。公司募投项目计划总投资48,166.10万元，智能制造基地建设项目选址于珠海市香洲区环港北路南侧，滨河西路西侧地块，项目总投资额为32,416.40万元，建设周期为2年。项目达产年后可实现营业收入29,738.05万元（达产期平均），税后净利润7,908.64万元。未来，公司将加速推动无人化产线应用的整合开发，通过深度融合物联网、AI决策与自适应控制技术，打通生产全链条数据闭环，助力客户最终实现智能工厂的全面落地。 《从单一磺胺到特色赛道，“原料药+人用药赛道拓展”双轮驱动新成长—北交所信息更新》-2026.4.22 《多区域扩张与海外布局驱动公司业绩 增 长 ，2025年 归 母 净 利 润 同 比+37.52%—北交所信息更新》-2026.4.22 《“十五五”重大工程投资管控核心受益者，在手订单29.5亿，科创债打开外 延 空 间—北 交 所 信 息 更 新 》-2026.4.22 锐翔智能同行可比公司PE TTM均值为94.9X 锐翔智能同行可比公司PE TTM均值为94.9X。锐翔智能是行业内少有能提供FPC多个核心工艺智能制造装备以及整线自动化解决方案的供应商，公司研发的柔性电路板折弯定型设备获得了中国专利优秀奖，多项设备产品被认定为高新技术产品。已成为东山精密、Mektec集团、住友电工、华通电脑、景旺电子、立讯精密、安捷利、鹏鼎控股等知名企业的合格供应商。公司产品间接服务于苹果、华为等全球消费电子龙头，以及特斯拉、比亚迪、宁德时代等新能源汽车领域领军企业。考虑到公司技术及客户资源优势，有望进一步提高行业渗透率。 风险提示：技术与产品升级迭代风险、客户集中度风险、新股破发风险 目录 1、业务：FPC整线“小巨人”，布局半导体、生物医药等领域.................................................................................................41.1、产品：覆盖精密冲切、贴装组装、精密压合等三大核心工艺..................................................................................41.2、财务：2025年实现营收5.98亿元，归母净利润1.31亿元.....................................................................................122、行业：技术升级加速智能制造转型，下游市场兴盛...........................................................................................................142.1、工业自动化行业：市场规模稳步提升，预计2025年达3225亿元........................................................................142.2、FPC行业：预计2027年我国FPC产值将增长至73.68亿美元..............................................................................162.3、下游：消费电子和汽车电子蓬勃发展，提供广阔市场空间....................................................................................173、看点：优质客户资源，间接服务于苹果、特斯拉等企业...................................................................................................203.1、研发：创新成果显著，柔性电路板折弯定型设备获专利优秀奖............................................................................203.2、募投：智能制造基地建设项目，预计平均年收入2.97亿元...................................................................................254、估值对比：可比公司PE TTM均值为94.9X........................................................................................................................275、风险提示..................................................................................................................................................................................29 图表目录 图1：2023年智能制造装备收入3.13亿元（百万元）..............................................................................................................9图2：公司主营业务收入构成主要为智能制造装备销售............................................................................................................9图3：2025年实现营收59,767.46万元......................................................................................................................................12图4：2025年实现归母净利润13,067.78万元...........................................................................................................................12图5：2025年综合毛利率为46.58%...........................................................................................................................................13图6：2025年装备及备件销售毛利率为44.86%（%）............................................................................................................13图7：2025年期间费用率为20.13%...........................................................................................................................................13图8：2025年净利率为21.60%...................................................................................................................................................13图9：中国15-64岁劳动年龄人口占比从2011年以来整体呈持续下降趋势.........................................................................14图10：2024年，总抚养比由2011年的34.4%上升至45.9%..................................................................................................15图11：2024年制造业城镇单位就业人员平均工资达10.80万元............................................................................................15图12：2022年FPC产值占整个PCB行业产值比例为16.93%...............................................................................................17图13：FPC下游应用领域广泛，而消费电子和汽车电子是FPC最主要的应用领域...........................................................18图14：终端消费电子产品市场需求快速增长，进而带动消费电子行业持续增长........................................................