一、市场行情回顾
- 期货价格：热卷期货主力合约周五持仓量增仓85580手，总持仓量1785520手，成交量358558手，相比上一交易日缩量。日均线显示短期上破5日均线（3378）、30日均线（3315）和60日均线（3290），短中期走强。
- 现货价格：主流地区上海热卷价格报3380元/吨。
- 基差：期现基差-12元。
二、基本面数据
- 供应端：周产量305.71万吨，环比+3.1万吨，增产明显，但同比仍偏低，钢厂复产节奏快于螺纹钢。
- 需求端：表观消费310.12万吨，周环比-0.62万吨，需求小幅回落，同比降幅大于螺纹钢，复苏力度弱。
- 库存端：社会库存333.16万吨，周环比-6.7万吨，去库但同比大幅偏高；钢厂库存82.41万吨，周环比+2.29万吨，累库，显示出货跟不上产量。库存合计415.67万吨，周环比-4.41万吨，整体小幅去化，主要靠社库去库，厂库开始拐头，去库动能弱于螺纹钢。
- 政策面：两会提出发行超长期特别国债等政策提振信心，但制造业PMI仍收缩，下游订单未改善，政策传导至需求端需时间，短期难扭转库存高企格局。
三、市场驱动因素分析
- 偏多因素：总库存持续去化，社库去库加快，价格有底部支撑；制造业需求韧性强于建筑用钢，长期有基本面支撑。
- 偏空因素：产量回升，供给端边际扩张；需求修复弱于产量，供需格局弱于螺纹；总库存高位制约反弹高度。
四、短期观点总结
热卷震荡整理，显示此位置有压力。日均线站稳5日、30日、60日均线，短中期走强，但需谨慎，关注现货端跟涨情况。下方支撑关注5日均线（约3378元/吨），上方压力关注日内高点。基本面显示供需双弱、库存高企，上周产量回升但同比偏低，需求疲软，总库存和社库均处历史高位。后续需关注需求恢复和去库情况。
