交割信息总结
尿素04合约自上市至今已交割7次，历次交割以盘面贴水为主，但交割量相对偏低。本次UR2604合约交割结算价为1822元/吨，河南现货升水58元/吨，河北现货升水48元/吨，较历史同期继续下移。工农业刚需支撑产业去库，国际局势动荡加剧外盘尿素坚挺，国内货源偏紧，本月交割有限。本次交割配对约1117手，名义交割量约22340吨，环比减少2554手，同比减少50手。
仓单及席位分布概述
4月份尿素仓单量先扬后抑，整体处于高位波动，环比上月增加1633张，同比增加5136张，约9688张。仓单主要分布在中农控股、云图控股等厂库，云图控股占比约24%。省份分布中，四川占比最高，河北、河南次之。仓库、厂库分布中，厂库约占总仓单的80%。卖方会员席位分布集中，中信期货占比最高约44%，物产中大和一德期货次之。买方会员席位分布相对分散，物产中大占比最大约24%，国泰君安与中财期货次之。
后期评估
- UR2604&2605价差：震荡回落，收窄明显。4月农需阶段性空窗，农业需求弱化，外盘尿素坚挺，远月合约抗跌。预计近月合约走向交割逻辑后，价差或震荡走强，整体空间有限。
- UR2605&2609价差：弱势低位波动。09合约相对淡季，但出口乐观预期和国际尿素坚挺支撑，延续低位波动。随着近月合约走向交割逻辑，预估价差震荡走强，整体空间有限。
- UR2607&2609价差：宽幅震荡。出口政策不确定性及市场货源偏紧现状影响。
尿素理论交割费用测算
河北地区尿素04合约基差季节性表现弱于历史同期，波动弹性偏低。估算一个月交割固定成本约30-50元/吨，期现无风险套利机会不多，产业客户可在盘面保值合理空间下参与交割。中长期来看，尿素市场延续宽松格局，基差整体表现偏弱。
资料来源
钢联、Wind、海证期货研究所
