交割信息总结
本次UR2412合约交割结算价为1746元/吨，河南现货贴水16元/吨，河北现货升水14元/吨。相较历史同合约，交割结算价及基差较低，基差明显弱化。UR2412合约交割配对约668手，名义交割量约13360吨，环比2411合约减少1315手，同比去年12合约减少56手，今年UR2412合约交割量略低于去年同期。
仓单及席位分布概述
UR2412合约仓单主要分布于中农控股、安阳万庄以及云图控股等11家，仓单分布较为分散，中农控股占比约19%。仓单涉及地区较多，河北、河南地区仓单量较大，分别占比约35%、31%。尿素会员席位分布中，买方席位相对集中，主要涉及国泰君安、东证期货、浙商期货等，国泰君安席位占比最高约66%；卖方席位相对分散，主要涉及中粮期货、西部期货、一德期货等。
后期评估
UR2501&2505价差季节性显示，主力合约移仓换月后价差逐步走强，但持续性不足。库存压力、出口政策收紧、需求欠佳导致尿素市场疲弱，近月合约压制难缓解，正套难走出持续性行情。UR2503&05价差前期弱势，近期回升但幅度有限，市场弱势短期难改善，延续弱势震荡概率较大。
尿素12合约交割及仓单分析
UR2412合约自上市后经历5次交割，近几年交割量有所增加，但整体参与意愿有限。UR2312、UR2412合约交割量相对较高，仓单量亦远超历史同期，与当前市场结构、价差走势相关。受供需宽松格局影响，现货销货压力较大，尿素市场转为正向市场，强基差特征明显弱化。UR2412&UR2501价差延续低位震荡，UR2412合约现货贴水部分导致交割意愿提升。12合约为非主力合约，交割量、市场参与量相对偏低，下半年非主力交割量更低。商储无忧试点推广后部分提高承储企业参与交割意愿。今年仓单压力明显，高仓单、政策引导弱化多头持仓意愿，抑制正套走势。市场宽松格局下，盘面销货意愿增加。
交割量及仓单量统计
UR2412合约交割量环比2411合约减少1315手，同比去年12合约减少56手。今年四季度尿素交割量大幅拉涨，高于去年四季度及前三季度表现。全年交割量总量环比去年增加701手，继续攀升。截止12月最后交易日尿素仓单量约6156张，环比2411合约增加2442张，同比2312合约减少2673张，处于历史相对偏高水平。仓单大量集中显示可供交割数量充足，对盘面多头形成利空压制，导致尿素价格调整。今年可供交割仓单整体较高，与尿素供需宽松、盘面扩大销货渠道、保值需求等因素相关。出口受限、新增产能释放、产业持续累库等因素持续冲击产业结构，企业销货压力渐增，下游消费支撑不足，短期弱现实难现较大改善，后续仓单或整体偏高概率较大。
基差及价差表现
河南地区尿素12合约基差整体维持弱势运行。估算尿素一个月交割固定成本约30-50元/吨，存部分期现交割机会但获利空间有限。UR2501&2505价差季节性显示，主力合约移仓换月后价差逐步走强，但持续性不足。库存压力、出口政策收紧、需求欠佳导致尿素市场疲弱，近月合约压制难缓解，正套难走出持续性行情。UR2503&05价差前期弱势，近期回升但幅度有限，市场弱势短期难改善，延续弱势震荡概率较大。
