尿素2511合约交割简析

交割信息总结：尿素11合约自上市以来已交割6次，河南、河北地区交割多以盘面贴水为主。近两年期现货价格重心下移，显示市场趋于宽松格局。UR2511合约交割结算价为1619元/吨，河南现货贴水9元/吨，河北现货升水11元/吨，基差偏低。本次交割配对约3950手，名义交割量约79000吨，环比和同比均创新高，显示市场宽松。

仓单及席位分布概述：今年仓单量远超历史同期，截止11月最后交易日约7183张，环比增1627张，同比增3469张。仓单主要分布在云图控股（约28%）、河南（约21.3%）、湖北/河北（约17.3%-17.4%），厂库占比约84%。卖方席位中一德期货占比最高（约26.03%），买方席位中国泰君安占比最大（约118.71%）。

后期评估：

• UR2511&2601价差：反套逻辑为主。近月承压，远月相对抗跌，弱现实拖累近月，改善预期支撑远月。
• UR2601&2605价差：低位弱势调整，进一步下探空间有限，反弹动能不足，预计偏强震荡。

关键数据：

• 交割量：今年各合约交割量远超历史同期，四季度有望继续攀升。
• 仓单量：11月约7183张，环比增1627张，同比增3469张。
• 基差：UR2511河南贴水9元/吨，河北升水11元/吨，偏低。

研究结论：

• 尿素市场延续宽松格局，高库存压制下价差波动弹性下降，企业参与交割意愿增加。
• 近月合约承压，远月相对抗跌，反套逻辑为主。
• UR2601&2605价差预计偏强震荡。