核心观点与关键数据
- 变压器行业高景气：受欧美电网老化改造、AI数据中心爆发及新能源并网扩容驱动，头部变压器企业订单饱满，部分企业已上调价格，预计出海高景气周期至少持续2-3年，中国企业凭借交期优势抢占份额。
- 固态变压器（SST）发展迅速：2026年以来，国内外主流厂商密集发布SST新品，技术成熟度与商业化进程加速。例如：
- 新风光：发布10kV输入、800V直流输出、2500kW功率的SST产品，电压覆盖至13.8kV。
- 智光电气：与中华能联合发布Coota1.0 SST，支持1-4.2MW灵活扩展，占地面积减少60%。
- 伊顿：MVSST 2.0全链效率达98.5%，功率密度278kW/m²，交付周期缩短50%。
- 特锐德：发布算力中心高压交直流预制舱供电站“算电岛”，变电站建设周期压缩至五个月。
研究结论
- SST成为AI数据中心供配电终极方案：全球算力爆发式增长推动数据中心用电负荷快速上升，SST通过高度集成、低损耗、模块化等优势，适配新型电力系统复杂场景，需求增长空间广阔。
- SST与CPO类比：华福证券邓伟指出，SST之于电力系统，如同CPO之于光通信，均实现高度集成与损耗压缩。
- AIDC供电架构直流化趋势：招商证券认为，SST或成为AIDC终极供电方案，解决传统多级交直流转换链路的损耗高、空间占用大等问题。
- 相关上市公司：中钢天源（软磁业务）、四方股份（数智SST 1.0能源平台）。
