金融工程吴先兴：主动权益基金2026一季度持仓解析：公募基金资金流向哪些行业？

一、2026一季度基金数量和规模分析 主动权益类基金数量持续增长，截至2026一季度末达4805只。新发数量较2025四季度持平，共115只。总规模小幅上涨至40187.32亿元，环比增加515.00亿元。其中，偏股混合型基金规模增长显著，达24321.35亿元；普通股票型基金规模微降，至5665.37亿元；灵活配置型基金规模增加至9957.67亿元；平衡混合型基金规模微降，至242.92亿元。新发规模明显上升，达1090.57亿元，其中偏股混合型基金占1048.43亿元。

二、2026一季度主动权益类基金的仓位变化分析 各类型基金均呈现减仓态势：普通股票型基金仓位降至89.62%，偏股混合型基金降至86.84%，灵活配置型基金降至73.88%，平衡混合型基金降至59.29%。

三、2026一季度主动权益类基金的重仓股变化分析 重仓股数量增至2892只，平均集中度微升至54.3%。新增重仓股包括贵州茅台、宁德时代、吉利汽车等A股，以及中国海洋石油、比亚迪股份等港股。

四、2026一季度主动权益类基金的配置偏好变化分析 行业配置方面，增配通信、基础化工、电力设备及新能源等，减配传媒、电子等。板块配置方面，加仓周期、医药板块，减仓科技、金融板块。模拟全持仓显示，加仓周期板块，减仓科技板块。

茶饮行业25年年报总结与更新报告

一、25H2茶饮核心上市公司基本面加速分化 蜜雪、古茗等公司收入增速分化，沪上阿姨、古茗环比加速。净开店数均环比加速。电商补贴影响竞争格局，平价茶饮品牌竞争优势受侵蚀。

二、古茗股价表现强势，核心在于确定性 古茗估值16.5x，超越蜜雪。确定性源于品牌认知和业绩增长潜力，产品创新和多个新市场尚未进入。

三、蜜雪提质升级，平台化发展成雏形 蜜雪逐步进行产品升级，平价优质护城河仍存。公司品牌组合多元化，平台化发展成雏形，持续探索做深做宽战略。

风险提示：加盟门店扩张节奏不及预期、单店模型恶化、食品安全风险等。