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公司信息更新报告：2026Q1利润短期承压，AI服务器电源加速拓展

2026-04-22 陈蓉芳,张威震开源证券一抹朝阳

公司业绩表现：2025年公司营收71.54亿元，同比增长11.38%，但归母净利润4.22亿元，同比下降9.14%；扣非归母净利润3.28亿元，同比下降18.49%。2026年第一季度，营收14.77亿元，同比增长2.43%，但归母净利润0.47亿元，同比下降62.60%，扣非归母净利润0.13亿元，同比下降88.21%。毛利率和净利率均出现下滑，主要受材料涨价及前期投入影响。
AI服务器电源业务：公司AI服务器电源产品线覆盖550W-8000W，适配主流算力设备。2026年第一季度通过收购香港量沃，打通头部客户采购研发体系，为服务器电源导入搭建核心渠道。AI端侧与头部机器人企业深化合作，预研千瓦级大功率产品，多模态补能方案在智能终端落地。
新能源汽车业务：公司稳居商用车域控与混动双电控第一梯队，率先量产800VSiC及One-Chip架构产品，计划2027年量产第四代BMS。研发投入3.91亿元，搭建六大研发中心与两大CNAS实验室，获得881项全球专利。布局七大国内外智造基地，与瑞萨电子、TI共建联合创新实验室。
盈利预测调整：下调2026/2027年盈利预测至5.64/7.43亿元，新增2028年盈利预测为9.24亿元。当前股价对应PE为23.4/17.8/14.3倍。
投资评级：维持“买入”评级，看好公司AI服务器电源业务的高成长性。
风险提示：宏观政策风险、行业竞争加剧风险、公司新业务不及预期风险。