商品表现
国内期货主力合约多数上涨。多晶硅涨超5%，豆一涨超3%，集运欧线、菜粕、棕榈油、烧碱、液化石油气（LPG）、豆二、PVC涨超2%，沪银、苹果跌超1%，丁二烯橡胶跌近1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.85%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.07%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.71%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.95%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.07%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.09%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.43%。
行情分析
沪铜
沪铜高位震荡。美联储降息及加息均无大概率落地，伊朗局势整体向降温传导。智利国家铜业公司计划2027年将产量提升至137万吨。中国暂停硫酸出口至年底，硫磺供应缺失加大湿法铜供应紧张预期。二季度冶炼厂检修增多，4月电解铜产量预计减少3.3万吨。铜表观消费量环比减少9.07%，铜管企业库存累积，下游装机量不及预期，空调出口受限，供需双降。4月电解铜箔产量环比增加0.72%，需求端电子行业复苏，高端铜箔需求旺盛。宏观基本面共振推涨铜价，但高价抑制采购能力，美联储决策无进一步推断，行情震荡博弈。
碳酸锂
碳酸锂高开低走，日内偏强。阿根廷盐湖降雨导致提取效率下滑，南美盐湖锂货源延期7-10天。宜春锂矿换证、澳洲炼油厂火灾影响锂矿生产运输。碳酸锂库存累库，整体库存10.18万吨，较上周累库1453吨。4月锂电池排产环比增长7.3%，动力和储能电池产量环比增长25.5%，同比大增50.2%。库存低位，供应端扰动、需求亮眼，价格虽上涨至18万后降温，但仍强势。
原油
OPEC+决定2026年5月起增产20.6万桶/日，但对油价影响小。EIA数据显示美国原油库存超预期减少，油品库存继续减少。中东局势紧张，伊朗原油产量占全球3%，出口占约160万桶/日，霍尔木兹海峡通航船只数量降至低点。美伊谈判未达成协议，美国封锁伊朗船只，伊朗再度封锁霍尔木兹海峡。原油大幅波动风险仍在，建议谨慎参与。
沥青
沥青开工率降至18.3%，计划排产环比减少44万吨，降幅22.4%。下游复工，沥青供应偏低，出货量环比回落10.89%。沥青厂库库存率回升，但仍处低位。中东原料供给担忧加剧，东明石化、江苏新海停产沥青。终端需求缓慢恢复，高价抑制成交，南方降雨减少，美伊停火但霍尔木兹海峡封锁，沥青期价震荡运行，注意控制风险。
PP
PP下游开工率回升至49.63%，但未升至节前水平，塑编开工率回落至42.94%。石化库存环比下跌2万吨至86万吨，较去年同期高13.5万吨。原料端霍尔木兹海峡封锁，伊朗拒绝谈判，原油反弹。新增产能已投产，无新增计划。农膜旺季趋弱，塑料化工反内卷预期，中东局势提振能源化工，PP价格高位震荡，注意控制风险。
塑料
塑料开工率维持在78%，PE下游开工率回落至40.39%，农膜订单回落。石化库存环比下跌2万吨至86万吨，较去年同期高13.5万吨。原料端霍尔木兹海峡封锁，伊朗拒绝谈判，原油反弹。新增产能已投产，无新增计划。塑料化工反内卷预期，中东局势提振能源化工，塑料价格高位震荡，注意控制风险。
PVC
PVC开工率降至76.80%，下游平均开工率回落至50.09%。3月出口数据较好，社会库存下降但仍偏高。房地产投资、销售、开工面积同比降幅较大，改善仍需时间。乙烯供应紧张，PVC有反内卷预期，美伊协议可能停火，地缘溢价消退，PVC期价下跌至2月底水平，霍尔木兹海峡封锁，预计PVC震荡运行，注意控制风险。
焦煤
焦煤高开高走。伊朗钢坯出口量回落，国内钢厂出口接单良好。黑色系整体上行，焦煤供需边际转好，国内矿山开工达91.69%。精煤产量环比下降，独立焦企库存增加，钢厂库存去化。钢厂接受焦炭提涨，利润改善。终端楼市低迷，货源下沉缓慢，蒙煤减量预期，焦煤短期易涨难跌。
尿素
尿素高开高走。市场货源偏紧，成交活跃，河北等地报价稳定在1810-1840元/吨。供应端产能产量无变化，但库存低，供需紧平衡。下游农业需求托底，复合肥开工率47.37%，同比偏低。原料上涨而下游走货不畅，工厂开工降负。库存继续去化至46.43万吨，绝对值低点。五月前开工高位震荡，出口暂时不会开放，追涨风险较大，谨慎操作。
