商品表现
- 涨跌互现：沪锡涨超8%，铂涨超5%，硅铁涨超3%，钯、锰硅涨超2%；氧化铝跌超3%，丙烯、甲醇、塑料、PVC跌超2%。
- 股指期货：沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.09%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.44%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.31%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.06%。
- 国债期货：2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.04%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.05%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.07%。
- 资金流向：沪铜2604流入26.58亿，沪锡2604流入26.44亿，中证2603流入16.56亿；沪金2604流出5.71亿，燃油2605流出1.78亿，20号胶2604流出1.51亿。
行情分析
沪铜
- 基本面：上游冶炼负荷高位稳定，1月产量多，2月预计回归正常；下游工厂尚未完全复产，交投活跃度低，库存大幅累积。
- 行情：临近金三银四，但现货市场冷清，库存高位压制价格；美伊谈判后美元承压，支撑有色金属。
- 结论：短期偏强，关注地缘局势及下游高价接受度。
碳酸锂
- 价格：电池级碳酸锂均价17.2万元/吨（涨1000元/吨），工业级碳酸锂均价16.85万元/吨（跌1000元/吨）。
- 基本面：上游减产及假期降产，2月产量环比减少16%；下游电池负荷降低但同比偏高，库存低位。
- 行情：瑞银上调价格预测，关税政策变化引发“抢出口”预期，津巴布韦出口消息支撑价格。
- 结论：短期整理运行，上方压力位明显，情绪骤降。
原油
- 消息：欧佩克+维持原计划暂停上调产量，3月1日会议考虑上调4月份产量；美国威胁伊朗，拟大幅增产；EIA数据显示美国原油库存超预期累库。
- 地缘风险：美伊谈判、俄乌冲突等不确定性较大。
- 结论：偏强震荡，美伊谈判结果对油价影响大，注意风险控制。
沥青
- 供应：开工率环比回落至21.4%，2月排产减少6.4万吨；下游缓慢复工，出货量偏低。
- 库存：炼厂库存率处于近年同期最低位，委内瑞拉原油流向受限。
- 行情：春节假期成交清淡，山东地区价格小幅下跌。
- 结论：供需两弱，跟随油价波动，建议反套为主。
PP
- 下游开工：环比春节前回落至36.74%，下游尚未完全启动。
- 库存：石化库存94万吨，处于近年同期中性水平。
- 成本：中东局势变数大，原油价格波动。
- 结论：供需格局改善有限，关注下游复产进度，继续做缩L-PP价差。
塑料
- 开工：塑料开工率92%，PE下游开工率18.22%。
- 库存：石化库存94万吨，处于中性水平。
- 成本：中东局势变数大，原油价格波动。
- 新增产能：巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA于2026年1月投产。
- 结论：供需格局改善有限，关注下游复产进度，继续做缩L-PP价差。
PVC
- 供应：开工率增加至82.08%，下游春节期间停工。
- 库存：社会库存偏高，库存压力较大。
- 房地产：投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大。
- 政策：生态环境部推动无汞化转型，抢出口节后有望延续。
- 结论：价格继续承压，但跌幅有限，关注下游复产进度。
焦煤
- 政策：华北钢企两会期间临时自主减排，要求高炉负荷不低于30%比例。
- 供应：蒙煤进口恢复，国内矿山逐渐复工，焦煤矿山库存增加。
- 下游：钢厂春节后小幅复苏，铁水产量增加。
- 结论：下游回升能力不及上游，焦煤承压为主。
尿素
- 价格：山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价1780-1810元/吨。
- 供应：工厂装置无停产，后续有复产计划，日产稳定。
- 库存：假期累库10%以上，但农需支撑。
- 下游：复合肥开工负荷提升至33.41%，下周将大幅提升。
- 结论：易涨难跌，农需助力春耕，雨雪天气或刺激备肥提前。
