商品表现
国内期货主力合约涨多跌少，多个品种触及涨停，如集运欧线、燃油、SC原油、低硫燃料油（LU）、甲醇、液化石油气（LPG）、塑料、聚丙烯（PP）、乙二醇（EG），丙烯涨超8%，纯苯涨近7%，对二甲苯（PX）、苯乙烯（EB）、沥青涨近5%，苹果、焦煤涨超4%。跌幅方面，碳酸锂、沪锡触及跌停，沪银跌超9%，铂跌超8%，钯跌超6%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌1.29%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.83%，中证500股指期货（IC）主力合约跌4.24%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌3.57%。国债期货方面，2年期国债期货（TS）主力合约涨0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约持平，10年期国债期货（T）主力合约跌0.01%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.09%。资金流向方面，苹果、燃油、原油主力合约资金流入，沪金、沪银、碳酸锂主力合约资金流出。
行情分析
- 沪铜：低开低走，美国2月份ISM制造业指数扩张，伊朗冲突增加通胀压力。赞比亚铜出口通道受阻，但预计48小时内恢复。2月中国电解铜产量环比减少，但3月预计环比增长，创历史新高。铜精矿短缺，废铜需求增加，但受政策扰动。下游终端高价抵触情绪严重，行业淡季叠加高铜价，预计下游承压。中东地缘冲突和美元走强压制铜价，基本面供强需弱，盘面回升需关注下游启动。
- 碳酸锂：低开低走，跌停。电池级碳酸锂均价16.1万元/吨，环比下跌。上游原料减产，下游电池生产节奏同比偏高，库存去化，但冶炼厂库存增加。关税政策变化引发“抢出口”预期，津巴布韦出口消息支撑价格。地缘冲突引发情绪上涨，但终端出口或受冲击，关税下降及光伏电池抢出口效应边际走弱，盘面超涨，期现共振下跌。
- 原油：OPEC+同意4月增产20.6万桶/日，应对伊朗出口下降。EIA数据显示美国原油库存大幅累库，成品油去库幅度小。俄乌冲突未取得进展，美国和以色列空袭伊朗，伊朗反击。霍尔木兹海峡受阻，伊朗威胁封锁海峡，卡塔尔能源设施遭袭。中东局势未降温，预计原油价格偏强震荡，关注中东局势和原油出口情况。
- 沥青：供应端开工率回落，3月排产增加但同比减少。下游缓慢复工，出货量偏低，厂库增加但库存率处于低位。委内瑞拉原油流向受限，影响沥青生产和成本。中东局势担忧原料短缺，沥青供需两弱，预计价格跟随原油上涨，套利以反套为主，关注中东局势。
- PP：下游开工率环比春节前回落，节后未完全复工。石化库存处于中性水平，成本端原油上涨提振PP。检修装置略有增加，下游复产缓慢，供需格局改善有限，但化工反内卷预期，中东局势提振能源化工，预计PP偏强震荡，关注下游复产进度。建议做缩L-PP价差止盈离场。
- 塑料：开工率维持在91%左右，下游开工率环比春节假期前下降，未完全启动。石化库存中性，成本端原油上涨提振塑料。新增产能已投产，一季度无新增计划。下游复产缓慢，供需格局改善有限，预计塑料偏强震荡，关注下游复产进度。建议做缩L-PP价差止盈离场。
- PVC：上游电石价格下跌，开工率增加。下游平均开工率回升但较去年同期减少，出口签单预期下降。社会库存偏高，库存压力较大。房地产投资仍在调整，下游需求低迷。氯碱毛利承压，期货仓单高位。春节后开工率增加，库存继续增加，电石价格下跌，PVC价格承压。政策及检修预期，原油上涨，PVC弱现实强预期，预计偏强震荡，关注下游复产进度。
- 焦煤：高开高走，日内上涨超4%。蒙煤进口恢复，国内矿山复工，焦煤矿山库存增加，独立焦企及钢厂库存去化。钢厂小幅复苏，两会期间政策预期，房地产新政策出台。地缘冲突提振能源化工，焦煤虽基本面偏弱但受情绪影响上涨，后续受下游拖累有回调风险。
- 尿素：低开低走，期货价格走弱抑制现货成交。气头装置复产，日产接近22万吨，上游累库但库存水平低于去年节后。3月农业需求旺季，小麦返青追肥备肥开启，复合肥工厂逐渐复产。春季肥未集中发运，工厂库存高企。尿素季节性影响，短期不放开出口，供需主导盘面价格，期货影响小。供需两旺格局下，国储放货冲击现货价格，偏弱震荡为主，能化板块上涨后警惕尿素补涨。
