商品表现
- 涨势：碳酸锂涨超9%，沪镍涨超4%，沪锡涨超3%，低硫燃料油、不锈钢、红枣、铂、菜粕涨超2%，钯、丙烯涨超1%。
- 跌势：集运欧线跌超1%，焦炭、玻璃、棕榈油跌近1%。
- 股指期货：沪深300跌0.13%，上证50涨0.08%，中证500涨0.43%，中证1000涨0.01%。
- 国债期货：2年期持平，5年期涨0.05%，10年期涨0.06%，30年期涨0.05%。
- 资金流向：中证1000、沪金、碳酸锂主力合约资金流入；十债、30年国债、沪深主力合约资金流出。
行情分析
沪铜
- 供应：1月产量多1.57万吨，2月预计减少3.58万吨，再生铜开工率下滑。
- 需求：12月铜表观消费量131.88万吨，环比增4.00%，下游节前补库，假期后采购减少。
- 宏观：3月美联储维持利率概率高，关注1月非农数据影响，铜价受宏观环境影响大。
碳酸锂
- 价格：SMM电池级碳酸锂均价13.8万元/吨，环比涨2000元/吨；工业级均价13.45万元/吨，环比涨2000元/吨。
- 供应：2月因检修计划供应减少，1月产量9.79万吨，环比降1.31%。
- 出口：智利1月出口22893吨，环比增24.82%，同比降10.59%，中国出口16950吨，环比增44.81%，同比降11.35%。
- 需求：节前下游补库，2月中旬订单减少，3月抢出口潮刺激排产增加。
- 库存：样本周度总库存10.55万吨，下游库存累库至4.37万吨，库存向下游下沉。
原油
- 供应：欧佩克+维持原计划暂停增产，美国原油库存超预期去库。
- 需求：冬季风暴影响，EIA数据显示油品库存减少。
- 宏观：全球原油浮库高企，供应过剩格局，沙特阿美下调亚洲原油价格。
- 地缘：美伊核谈判、霍尔木兹海峡风险、特朗普言论引发油价波动。
- 其他：委内瑞拉原油运输增加，俄乌会谈无实质性进展，哈萨克斯坦油田恢复生产。
沥青
- 供应：2月排产193.6万吨，环比减6.4万吨，同比减13.5万吨；山东地区出货量环比减1.33%。
- 需求：下游开工率下降，道路沥青开工环比跌5个百分点至9%。
- 库存：炼厂库存率处于近年同期最低位。
- 原料：委内瑞拉原油流向受限，大型贸易商报价贴水缩小。
- 宏观：美伊谈判担忧引发原油反弹，沥青供需两弱，短期区间震荡。
PP
- 下游：开工率49.84%，塑编开工率36.74%，订单环比下降。
- 供应：中景石化检修重启，开工率82.5%，标品拉丝生产比例30%。
- 库存：石化库存处于近年同期偏低水平。
- 成本：美伊谈判担忧引发原油反弹，检修装置减少。
- 需求：BOPP膜价格稳定，下游备货完成，春节放假加剧停工。
- 结论：供需改善有限，化工反内卷预期，区间震荡，L-PP价差回落。
塑料
- 供应：开工率92%，新增产能投产，石化库存偏低。
- 需求：PE下游开工率33.73%，农膜订单和库存减少，包装膜订单减少。
- 成本：美伊谈判担忧引发原油反弹。
- 需求：地膜需求未开启，春节放假加剧停工，备货完成。
- 结论：供需改善有限，化工反内卷预期，区间震荡，L-PP价差回落。
PVC
- 供应：开工率79.26%，小幅增加。
- 需求：下游开工率下降，出口签单环比回落。
- 库存：社会库存继续增加，库存压力较大。
- 宏观：房地产投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大。
- 政策：无汞化转型推进，抢出口延续，春节后检修预期。
- 结论：区间震荡，临近春节谨慎操作。
焦煤
- 供应：春节前供应收缩，蒙煤通关受限，矿山库存发运。
- 库存：焦煤库存去化，周度环比减少2.53万吨。
- 下游：钢厂累库，冬储补库接近尾声。
- 结论：春节前偏弱震荡，节后钢厂复产或酝酿行情。
尿素
- 供应：工厂收单完成，现货价格平稳，日产21.5万吨。
- 需求：工业需求边际减弱，复合肥工厂开工持平，终端走货尚可。
- 库存：本周库存大幅去化，下周或小幅累库。
- 结论：窄幅波动为主，节前流动性减弱。
